基础化工行业研究:中小盘股投资风格悄然变化中

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:杨翼荥 日期:2021-05-31

  本周化工市场综述

      本周沪深300 指数上涨3.64%,申万化工指数上涨4.97%,申万化工跑赢大盘。涨幅前五的子行业分别为氨纶、磷化工及磷酸盐、氯碱、磷肥、纯碱,跌幅靠前的子行业为粘胶和复合肥。

      化工股交易结构方面:本周部分估值合理的成长股表现相对较好,部分进入淡季产品价格调整的周期股表现相对欠佳。

      投资组合推荐

      新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份本周大事件

      轮胎行业反倾销税率终裁落地

      2021 年5 月24 日,美国商务部宣布对进口自韩国、泰国和中国台湾地区的乘用车和轻型卡车轮胎作出反倾销终裁,对进口自越南的乘用车和轻型卡车轮胎作出反补贴终裁。裁定反倾销率韩国14.72%~27.05%、泰国14.62%~21.09%、中国台湾20.04%~101.84%、越南00.00%~22.27%;裁定反补贴率为越南6.23%~7.89%。本次终裁税率相比去年年底初裁国内公司方面,玲珑泰国工厂反倾销税率从22.21%下降至21.09%、台湾正新反倾销税率从33.33%降至20.04%;赛轮越南工厂维持0.00%反倾销税率与6.23%反补贴税率。本次双反税率基本符合预期,短期玲珑可通过塞尔维亚建厂承接泰国出口美国订单,赛轮双反综合税率最低影响相对有限,并且国内轮胎企业通过加大对其他地区出口提升全球市占率;长期来看,双反政策加速了国产轮胎全球化布局,玲珑轮胎塞尔维亚工厂预计今年三季度投产、赛轮轮胎拟于柬埔寨建厂、森麒麟的泰国工厂扩建并推进欧洲建厂计划。继续看好国产轮胎龙头持续提升产品质量与品牌力,加速全球产能扩张,迎来盈利发展黄金期。

      投资建议

      不确定市场下,市场博弈成分上升,建议降低仓位等待时机。具体来说,不确定来自几个方面,一是主要经济体货币政策转向方向确定但时间节奏不确定,二是是否会发生滞涨不确定,三是需求恢复的节奏以及程度存在不确定,四是主要品种的价格趋势存在不确定;再者,当前万得全 A 估值位于历史中位数之上,整体来看,性比价不高,这也是为什么我们能看到资金跷跷板效应以及成长股股价的折返跑。投资方面,我们建议关注两个方向,一是优质个股超跌带来的长期布局机会,另外一个机会是业绩迎来边际拐点+估值合理的成长股,成长主线建议关注新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份。

      风险提示

      疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,贸易政策变动影响产业布局