ABS深度观察:中间层的信用提升机制分析

类别:债券 机构:兴业经济研究咨询股份有限公司 研究员:—— 日期:2021-05-29

  摘要

      内部分层是ABS 优先级提升信用质量的最重要措施,也是ABS 交易结构设计最为典型的特点。内部分层有效提升优先级信用质量的三个先决条件:现金流偿付机制的配合;基础资产为不动产产权资产或资产池类型的债权资产;转让对价公允合理,原始权益人不提供资产回购承诺,实现基础资产真实出售。在资产质量相对稳定、不良率保持在较低水平的情况下,内部分层对优先级的信用提升力度会随着ABS 项目存续时间提升,中间层证券在存续期内表现得最为明显,二级市场上的中间层在期限和信用方面较发行阶段均存在一定溢价,可作为投资配置标的。

      关键词: 内部分层