2021年4月财政数据点评：收入稳步回升 支出略有提速

　　2021 年1-4 月，一般公共预算收入累计同比增长25.5%；税收收入累计同比增长27.1%；非税收入累计同比增长16.6%；国有土地使用权出让收入累计同比增长35%；一般公共预算支出累计同比增长3.8%。

    　　一、公共财政收入：继续修复

    　　1-4 月全国一般公共预算收入累计同比增长25.5%，依然受到去年疫情冲击造成的低基数效应影响，较2019 年的两年年均复合增长率为3.6%，环比上升0.5pct，处于修复进程中。未来随着经济持续复苏，财政收入增长有望回归正常轨道。

    　　主要税种收入普遍有所回升，其中企业所得税改善最为显著。

    　　1-4 月，全国税收收入同比增长27.1%，两年年均复合增长率为2.9%，环比上升0.8pct，为历史同期较低水平。主要税种中，增值税两年年均复合增长-2.9%，主要是因为增值税改革导致基期不可比。企业所得税两年年均复合增长4.2%，环比上升5pct，反映企业经营状况持续改善。消费税两年年均复合增长-0.3%，基本回升至疫情前水平。

    　　个人所得税两年年均复合增长11.7%，环比上升0.7pct，反映居民收入稳步恢复。

    　　非税收入与税收收入的“跷跷板”效应延续。1-4 月，全国非税收入同比增长16.6%，两年年均复合增长率为8.5%，环比下降1.3pct，为历史同期中等水平。

    　　二、公共财政支出：略有提速

    　　1-4 月，全国公共财政支出同比增长3.8%，两年年均复合增长率为0.5%，环比小幅回升0.4pct，4 月财政支出力度略有加大。从支出进度来看，1-4 月累计已完成30.6%，略高于2020 年的30%，但略低于2019 年的31.7%。财政资金主要流向“三保”等重点领域。

    　　债务付息支出增速继续“领跑”各项财政支出，两年年均复合增长率为10.6%，环比下降4.8pct。社会保障与就业、教育、科学技术支出增速有所提升，两年年均复合增长率分别为5.1%、3.8%、-6.8%，环比分别+2.2pct、+1.0pct、+0.6pct。卫生健康支出两年年均复合增长率维持在6.5%。

    　　基建领域支出依然低迷。其中，城乡社区事务支出两年年均复合增长率为-11.9%，环比回升2.5pct，交通运输、节能环保、农林水事务领域的支出两年年均复合增长率分别为-13.5%、-3.8%和-7.7%，环比变动为-1.2pct、0、-3.1pct。

    　　三、土地出让收入：有所回落

    　　1-4 月，国有土地出让收入增速达35.0%，两年年均复合增长率为13.5%，属于历史同期中等水平，环比下降3.2pct，已连续两月下降。在“房住不炒”的政策基调下，土地市场有所降温，土地出让收入增长呈现边际放缓态势。前瞻地看，财政收支紧平衡格局下，我们保持后续土地收入有望以稳为主的判断，但需关注住宅用地“两集中”新政对土地收入节奏的影响。

    　　四、结论：关注财政后置特征对经济的影响

    　　总体来看，在“稳增长压力较小的窗口期“下，4 月财政政策基调依然较为审慎。随着经济稳步复苏，财政收入持续修复。4 月财政支出增速边际小幅回升，但1-4 月进度仍低于2019 年同期水平，结构上主要流向“三保”等重点领域，对基建领域的支持力度较弱。

    　　前瞻地看，今年财政政策的重心在于化解地方政府隐性债务风险、推动广义政府杠杆率下降，积极程度较去年有所减弱。同时，今年的财政后置特征或将对年中和下半年的经济形成一定的支撑。