环保行业周报:十四五城镇垃圾分类规划出台 持续看好固废板块

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:吴菲菲 日期:2021-05-28

  核心要点:

      上周环保工程及服务板块上涨-0.9%,跑输大盘1.4%上周沪深300 上涨0.5%,创业板指上涨2.6%。环保工程及服务Ⅱ(申万)上涨-0.9%,跑输大盘1.4%,跑输创业板指3.6%;水务Ⅱ(申万)上涨-2.9%,跑输大盘6.3%,跑输创业板指10.5%。同申万各一级子行业涨跌幅相比,环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第24 位和第29 位。

      环卫工程及服务行业涨幅前五:格林美+18.6%,华光环能+17.7%,华宏科技+15.3%,远达环保+12.7%,玉禾田+3.6%;涨幅后五:中电环保-16.6%,安车检测-10.8%,海峡环保-10.1%,科融环境-7.9%,博世科-7.0%。

      行业PE 环比下降0.79X,PB 环比持平

      环保行业PE TTM 为25.08 倍,上周25.87 倍,环比-0.79 倍,低于近一年均值24.33 倍,低于历史估值中枢28.62 倍。

      子行业中,大气治理估值145.46 倍,环比+37.88 倍;水务估值14.20 倍,环比-0.33 倍,低于历史估值中枢22.98 倍,位于历史估值4%分位数;污水处理估值22.98 倍,环比-2.41 倍,低于历史估值中枢29.60 倍,位于历史估值24%分位数;固废处置估值21.70 倍,环比-0.71 倍,低于历史估值中枢28.82 倍,位于历史估值18%分位数。

      发改委/住建部印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》

      规划指出到2025 年底,在垃圾资源化利用方面:全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右;在垃圾分类收运能力方面,全国生活垃圾分类收运能力达到70 万吨/日左右,基本满足地级及以上城市生活垃圾分类收集,分类转运,分类处理需求;在垃圾焚烧处理能力方面,全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80 万吨/日左右,城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。

      投资建议

      2020 年我国生活垃圾分类工作全力开展,垃圾分类工作持续下沉,餐厨垃圾减量化资源化效果明显。根据中国环保产业协会的统计,2020 年46个重点城市生活垃圾分类小区覆盖率已达86.6%,生活垃圾平均回收利用率为30.4%,有15 个城市达到或超过35%。厨余垃圾处理能力从2019 年的3.47 万吨/天提升至当前的6.28 万吨/天。未来随着城镇人口的不断增加,生活垃圾产量也会持续增加。根据生态环境部统计的数据,2020 年我国大中城市生活垃圾产量为2.36 亿吨,同比增长11%;2017-2020 生活垃圾产量年均复合增速7.7%。预估2021 生活垃圾产量将达到2.54 亿元。

      维持行业“增持”评级。

      风险提示

      相关政策推进不及预期