卓胜微(300782)：千亿赛道射频龙头之“十问十答”

　　卓胜微近期动态点评：十问十答：

    　　1. 卓胜微为何能够成为国内射频芯片龙头？

    　　2. 对标国际龙头，卓胜微的为何毛利率能高于国际龙头？

    　　3. 与Skyworks 相比，卓胜微人均营收为何较高？

    　　4. 未来卓胜微能否赶超国际龙头公司，主要依靠什么？

    　　5. 未来1-2 年，随着模组化趋势，分离器件的射频开关及天线调谐器等品类是否还增长空间？

    　　6. 中短期来看，公司未来1-2 年的成长性如何？

    　　7. 中长期看，公司未来3-5 年的核心增长来自哪里？

    　　8. 为何滤波器公司自建产线，而PA 则采用代工模式？

    　　9. 未来卓胜微在PA 和滤波器领域能否致胜？

    　　10. 如何看待卓胜微与Skyworks 市值对比？

    　　高ROE 的国内射频芯片龙头，维持“买入”评级半导体射频芯片细分领域龙头，盈利能力突出，2020 年ROE(摊薄)达40%。随着公司5G 产品及射频模组迎来收获期，预计2021~2023 年，净利润20.14/29.50/40.61 亿元，同比88%/46%/38%，对应PE 65/44/32 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司研发进展不及预期；新产品投入加大导致盈利能力下