金山办公(688111)公司信息更新报告:激励计划绑定核心骨干 完善长效激励机制

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈宝健/刘逍遥 日期:2021-05-18

长期成长路径清晰,维持“买入”评级

      公司成长逻辑清晰,中短期看 2C/2G 市场,更长期看广泛的 B 端市场与海外市场。我们维持公司 2021-2023 年归母净利润预测为 11.69、15.27、19.41 亿元,对应 EPS 分别为 2.54、3.31、4.21 元/股,当前股价对应 2021-2023 年 PE 为 147.3、112.8、88.7 倍,维持“买入”评级。

    发布股权激励计划,完善长效激励机制

      公司发布 2021 年限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予 87.00 万股限制性股票,约占总股本的 0.19%;首次授予的激励对象总人数为 223 人,约占公司总人数的 7.90%。授予价格采取自主定价方式,为不低于公司首次公开发行价格45.86 元/股,确定为 45.86 元/股。本次激励计划有利于进一步稳定和激励核心团队,为公司长远稳健发展提供激励约束机制和人才保障。

    设立多层次业绩考核目标,发挥激励最大效果(1)限制性股票计划的业绩考核条件均为以 2020 年营业收入为基数,当 2021年营业收入增长率不低于 25%,2021 年和 2022 年两年营业收入累计值增长率不低于 181%,2021 年、2022 年和 2023 年三年营业收入累计值增长率不低于 369%时,公司层面的归属比例分别为 100%;当 2021 年营业收入增长率不低于 20%,2021 年和 2022 年两年营业收入累计值增长率不低于 164%,2021 年、2022 年和2023 年三年营业收入累计值增长率不低于 330%时,公司层面的归属比例分别为90%;当营业收入增速低于此时,归属比例为 0。(2)经公司预测算,2021-2024年限制性股票计划费用摊销合计约为 21,458.50 万元,激励费用将对各年表观利润有一定影响,但有利于公司长期稳定发展。

    风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;技术变革风险。