房地产行业周报:销售端景气延续 土地端热度不减

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:任鹤/王粤雷 日期:2021-05-18

  销售:新房、二手房依旧景气

      新房方面,截至上周,我们跟踪的28 城商品住宅销售面积合计10318万平方米,相对2020 年同期增长88%,相对2019 年同期增长47%,样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看,北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长107%/86%/151%/75%。样本城市大多有不错表现,尤其武汉、福州、温州、大连成交面积累计同比分别增长247%/167%/151%/133%。

      二手房方面,截至上周,我们跟踪的10 城二手房成交套数合计30.4 万套,相对2020 年同期增长46%,相对2019 年同期增长18%。样本城市中,厦门、北京、青岛、苏州表现较热,成交套数同比增速分别为100%/99%/76%/68%。

      融资:内债发行同比上升,外债发行同比下降上周房企发行国内债券84.9 亿元,环比+35%,发行海外债券70 亿元,环比+170%,合计债权融资155 亿元,环比+74%。截至上周,本年房企累计发行国内债券2925 亿元,同比+9%,累计发行海外债券1470 亿元,同比-19%,合计债券融资金额4395 亿元,同比-2%。

      重要事件

      1、财政部等4 部门在京召开房地产税改革试点工作座谈会;2、南昌颁就近入学政策,招生依据房产年限从3 年逐步过渡到6 年;3、北京、福州、深圳、厦门、青岛、天津等城市第一批集中供地结果纷纷出炉,土地市场依旧火热,但多城市运用限地价竞自持等方式控制溢价率水平。

      投资建议

      开发方面,目前地产板块估值仍处历史底部,悲观预期尽显,行业短周期景气度仍处高位,在市场风格切换的过程中,优势地产股拥有较高的配置性价比,土地市场热度的下行,或将成为板块估值修复的主要导火索。个股方面推荐关注保利地产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团。

      物业方面,物管行业未来2 到3 年内整体仍受益于新房交付带来的高毛利项目注入,收费面积和盈利能力仍将继续提升;同时,在十部委新规推动之下,老盘有望迎来合理调价契机,行业逻辑继续改善。建议关注碧桂园服务、保利物业、绿城服务、永升生活服务。

      风险提示

      部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。