通信·产业追踪(12)：阿里资本开支实现大幅增长 云产业链持续复苏

　　【云基建】阿里巴巴发布最新财报，云业务增长强劲，市占率持续提升，2021Q1资本开支环比同比均大幅增长。阿里云2021财年实现营收601.2亿元，同比增长50%，2021年Q1实现营收167.6亿元，同比增长37%，阿里2021年Q1购置物业及设备资本开支同比增长55.71%，环比增长24.11%，环比同比均由负转正，复苏迹象明显。从上游芯片端来看，全球互联网企业服务器BMC管理芯片龙头Aspeed 今年2月份开始，每月同比维持正增长水平。国外云巨头资本开支整体实现较大幅度提升，我们推测全球云产业链有望在下半年迎来拐点，从长期来看，云计算高成长趋势不变。重点推荐：IDC【宝信软件】、【光环新网】；建议关注：【秦淮数据】、【奥飞数据】、【英维克】、【数据港】、【城地股份】、【科华数据】、【万国数据】、【世纪互联】，交换机【紫光股份】、【星网锐捷】；光模块【天孚通信】、【中际旭创】、【新易盛】、【光迅科技】等。

    　　【物联网模组】中国电信NB-IoT连接突破1亿，为物联网模组需求提供保障。5月13日天翼物联成功举办“中国电信物联网开放平台CTWing 5.0线上发布会”，总经理钟平表示截至目前中国电信物联网连接用户已经突破2.6亿，其中NBIoT用户规模突破1亿，全球第一，成为全球规模最大的窄带物联网服务平台，CTWing助力物联网全面发展，赋能数字中国转型，为物联网模组未来的需求量奠定强有力基础。建议关注： 【涂鸦智能】（物联网云平台）、【广和通】

    　　（细分赛道优质企业）、【威胜信息】（能源物联网优质企业）、【移远通信】（全球模组龙头）、【移为通信】

    　　（M2M终端优质企业）。

    　　【智能网联汽车】智能网联汽车生态环境迅速完善，通讯基础与政策双轮驱动行业成熟。传统车企、制造业巨头、互联网企业与高科技企业等多类不同企业纷纷涌入智能汽车领域，提供了由硬件到软件的多样化能力，智能汽车生态环境得以迅速丰富。另一方面，5G通讯的日益成熟以推动车联网的方式间接推动了智能汽车行业的发展，相关法律法规的出台进一步规范行业。多重因素共同促进智能网联汽车行业快速成熟，智能网联汽车行业有望步入高速增长阶段。

    　　建议关注：全面布局智能汽车方向的通信设备龙头【中兴通讯】；切入汽车Tier1产业链厂商【和而泰】；车载模组企业【广和通】、【移远通信】。

    　　【IDC】一线IDC能耗指标、电力审核再收紧，将进一步利好优势企业。上海市近期发布2021年首批拟新增约3万个6KW机柜能耗指标，本次能耗申请要求与往期对比变得更加严格；近期广东和北京相继出台新政策，从能耗、电费等各方面进一步加大对IDC的管控力度；在“碳中和”影响下，我们判断一线及核心城市，政府对能耗和电力的限制将进一步趋严，一线机房稀缺性价值将提升。重点推荐：【宝信软件】、【光环新网】；建议关注【秦淮数据】、【万国数据】、【世纪互联】、【奥飞数据】、【科华数据】、【城地香江】等。

    　　【智能控制器】我国智能控制器市场规模已超过2万亿元，受益于5G和物联网兴起，智能家居智能控制器等细分赛道有望迎来新的增长拐点。随工业控制智能化、网联化发展，智能控制器结构及功能逐步复杂化，带动智能控制器价格提升，细分行业随5G+物联网兴起需求爆发将带动智能控制器量的提升。下游外包趋势、产业链向中国转移趋势、行业集中度逐步提高等趋势结合有望推动国内智能控制器龙头提速发展。建议关注：

    　　国内智能控制器龙头企业【和而泰】、【拓邦股份】。

    　　【云通信】5G基建打造云通信技术底座，企业数字化转型持续推进，多重利好因素驱动行业步入高速增长阶段。我们认为，云通讯作为5G时代的典型降本增效工具有望率先在B端大规模商用，全球云通信行业、尤其是互联网云通信行业将长期保持高景气，产业链上下游公司均有望充分受益。建议关注：【腾讯控股】（旗下腾讯会议为国内视频会议龙头，腾讯云拥有丰富的基础网络资源和强大的平台和生态能力）、【亿联网络】

    　　（云端一体、软硬结合的企业通信龙头）、【视源股份】（液晶显示主控板卡和交互智能平板龙头）、【会畅通讯】（“云+端+行业”全产业链布局的优质云通信企业）、【梦网科技】（5G消息优质企业）。

    　　【工业互联网】国家力推工业互联网发展，5G时代工业互联网迎发展黄金期。平台是工业互联网的核心，平台处于规模化扩张的起步阶段，各路企业纷纷布局，尚未出现龙头企业，发展潜力巨大。在众多参与者中，垂直细分行业龙头企业依托在行业的工业实力和行业经验，针对行业所存在的痛点，提供数字化解决方案，打造垂直行业的工业互联网平台。建议关注：【宝信软件】、【工业富联】。

    　　【运营商】5G时代运营商有望迎“估值+盈利”双拐点，当前阶段国内运营商估值和ROE均位于较低水平，具备较高安全边际，建议逢低布局。5G时代，运营商在收入端和成本端均有望迎来改善空间，收入端随着5G用户渗透率提升、5G ARPU值提升、外部环境趋缓等，有望重回快增长轨道，成本端随着5G建网节奏平缓、共建共享推进等，将逐步改善，随着运营商发力产业互联网、云计算等5G2B新产业，将迎来盈利和估值的双升。建议关注： 三大运营商港股【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】；A股 【中国联通】。

    　　板块走势：上周（5.10-5.15）通信（申万）指数上涨2.62%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为32.7，在TMT板块中市盈率排名第三。陆股通流入前五为拓邦股份（902万股）、润和软件（835万股）、北信源（822万股）、吴通控股（444万股）、恒宝股份（364万股）；流出前五包括中天科技（-624万股）、捷成股份（-448万股）、雷科防务（-423万股）、网宿科技（-382万股）、沙钢股份（-314万股）。

    　　重点公司：宝信软件、光环新网、中兴通讯、腾讯控股、视源股份、亿联网络、涂鸦智能、广和通、和而泰、拓邦股份、中国移动、工业富联、奥飞数据、中际旭创、移远通信、中国卫通、七一二、天孚通信

    风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。