浙商证券汽车周报:4月零售增长17% 关注华为产业链

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王敬 日期:2021-05-16

  报告导读

      4 月乘用车终端零售销量155.6 万辆,同比增长17.1%,与2019 年4 月相比增长7.1%,下游需求稳定增长。短期汽车板块市场情绪受缺芯影响,建议关注华为汽车产业链投资机会。

      投资要点

      市场回顾

      汽车板块上涨3.08%,同期沪深300 指数上涨2.29%,汽车行业相对沪深300指数领先0.79 个百分点。从板块排名来看,汽车行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第8 位,比上周上升13 位,总体表现位于上游。子板块中,乘用车(8.96%)、商用载货车(2.25%)、商用载客车(4.45%)、汽车零部件(0.33%)和汽车服务(1.87%)。

      市场热点

      4 月自主品牌乘用车市场份额提升7.5%。自主品牌乘用车4 月销量71.9 万辆,同比增长34.4%;市场份额达到42.2%,同比上升7.5 个百分点。

      华为和长安引发“蝴蝶”风暴。5 月12 日,长安汽车股票再次涨停,3 日内2 个涨停板,主要与华为、长安合作推出智能电动车有关。

      本周观点:4 月零售同比增长17%,近期关注华为产业链4 月乘用车零售销量同比增长17%。4 月狭义乘用车终端零售销量155.6 万辆,同比增长17.1%,与2019 年4 月相比,增长7.1%,环比3 月下滑6.2%。乘用车终端零售销量连续4 个月保持双位数增长(2-3 月与19 年同期相比),可以看出下游需求旺盛,主要是经济复苏后三四五线城市需求的释放和一二线城市更新需求。此前我们对2021 年全年乘用车销量增速预期为14.7%,由于芯片的影响,21Q1-Q2 车企扩产受限,预计全年销量增速10-12%。

      销量增速有望前低后高,关注下半年板块机会。对乘用车行业2021 年驱动力进行分析,我们认为三方面需求将支撑行业销量增速稳定增长,1.一二线城市更新需求,体现为豪华品牌销量高增长;2.三四五线城市新增需求;3.新能源汽车销量爆发式增长,主要是限行限牌城市以及年轻消费者对智能电动车的需求。受芯片影响,供给端暂时不足,但下游需求存在,芯片问题有望在21年下半年缓解,全年看行业销量增速有望前低后高,21H2 销量增速有望超预期,因此我们建议关注下半年汽车板块的投资机会。

      华为智能汽车产业链将成为下一个投资热点。2020 年特斯拉国产后对国内新能源汽车行业影响深远,智能化已经成为消费者购买电动车的重要考量因素。

      智能电动车时代,全球汽车产业格局必将发生重大的变化,整车、零部件上下游竞争格局和利润分配都将重新定义。互联网公司纷纷进入新能源汽车行业,展望2021-2023 年,我们认为华为汽车将成为市场最大的变量,有望对行业发展产生巨大的影响,建议关注华为智能汽车产业链的投资机会。

      投资策略及重点推荐

      乘用车零售数据双位数增长反映了下游消费需求旺盛,短期芯片对行业生产和批发造成一定的负面影响,我们认为下半年销量增速有望超预期,建议关注下半年板块的投资机会。

      新能源:新能源车基本面向好,电池厂排产饱满。重点推荐动力电池龙头宁德时代,建议关注亿纬锂能、比亚迪等;

      乘用车:看好自主长期向上的趋势,重点推荐21-22 年强产品周期的吉利汽车,建议关注华为产业链的长安汽车;

      零部件:零部件板块重点推荐拓普集团、新泉股份,低估值的精锻科技等,关注优质赛道的福耀玻璃、玲珑轮胎、星宇股份、科博达。

      风险提示:

      汽车销量低于预期;行业需求不及预期;宏观经济复苏不及预期。