电气设备行业-4月国内动力电池产量、装机量点评:产量环比持续增长 锂电需求旺盛

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:朱玥/孙帅 日期:2021-05-14

  投资要点

      事件:4 月国内动力电池产量12.9GWh,同比+174%,环比+15%;1-4 月累计产量45.7GWh,同比+252%。4 月动力电池装机量8.4GWh,同比+134%,环比-7%;1-4 月累计装机量31.6GWh,同比+241%。

      4 月国内动力电池装机量受新能源乘用车销量季末冲量正常回落后环比略降,产量环比持续增长,维持行业高景气度。

      第一, 锂电产量:4 月电池产量12.9Wh,其中三元材料6.7GWh,占比52%,磷酸铁锂6.2Wh,占比48%,与3 月基本持平。

      第二, 锂电装机量:4 月电池装机量8.4GWh,其中三元材料5.2GWh,磷酸铁锂3.2GWh。三元占比提升5 pct 至62%;铁锂占比下降至38%。

      车型结构中,纯电乘用车装机6.9WGh,插混乘用车装机0.5GWh,乘用车合计7.4GWh,商用车合计1.0GWh。

      第三, 企业装机量排名:4 月装机量前5 为宁德时代、比亚迪、中航锂电、LG 化学和国轩高科;其中宁德时代以3.82GWh,45.5%占比高居榜首;比亚迪、中航锂电、LG 化学、国轩高科分列二至五位,装机量1.23/0.78/0.70/0.59GWh。

      2021 年4 月单车平均带电量为45KWh,与3 月持平。乘用车中纯电为48KWh;插混乘用车为18KWh。其中A00 级车型销量占比由33%回落至28%,随着高带电量B 级及以上新车型持续推出,单车平均带电量将有所增加。

      动力电池装机需求测算:预计2021 年乘用车销量240 万辆(其中纯电204万辆),商用车销量为18 万辆;对应装机需求分别为纯电乘用车95GWh,插混乘用车6GWh,商用车24GWh。预计2021 年锂电装机规模达124GWh,若考虑整车厂和电池厂库存等影响,全年动力锂电需求量达149Gwh。

      投资建议:我们认为,2021 年是国内、海外新能源汽车市场需求共振的大年,优质车型快速集中上市,驱动私人消费持续放量,全年需求推动产能趋势显著。

      预计国内新能源汽车销量达258 万辆,对应动力锂电需求量约150Gwh,同比增长93%。持续看好新能源汽车放量带动中游锂电需求强劲增长,看好特斯拉-宁德产业链,首推宁德时代,推荐各环节优质龙头:亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料(化工组覆盖)、宏发股份、科达利等。建议关注:欣旺达(电子组覆盖)、国轩高科等。

      风险提示:新能源汽车产销不达预期风险