基金专题报告：明星科技股荟萃

　　港股科技股或迎配置良机

    　　短期遭遇调整：港股科技股兼具高收益和高波动的特点。今年年初受避险资金追逐、整体市场利率较低的影响，科技股存在部分高估的情况，在春节后经历了一轮较大幅度回调；科技股估值对利率变化较为敏感，2021 年2 月至3 月，伴随十年期美国国债收益率上升和市场通胀预期上升，处于高估值状态的科技股快速回调；2021 年1 月南下资金成交净买入超两千亿元，突破港股通单月最高规模。资金大规模流入直接推动了科技股的短期上涨。

    　　随着经济活动恢复正常和疫苗大规模接种，全球经济复苏强劲，资金转向部分顺周期板块，流向科技板块的比重有所降低；且美国国债十年期利率的提高阻断了前期低利率环境驱动估值的逻辑。目前驱动科技股高估值的部分主要因素发生逆转，前期的高估值已经得到消化，或将迎来配置良机。

    　　中长期投资价值显著：港股科技股的不少标的为内地独角兽企业，业绩稳定或呈持续增长，基本面的成长能力为股票市场高回报提供根本驱动力。

    　　2021 年3 月末，港股市场资讯科技行业市值占比达35.04%，较2016 年增加超过25 个百分点。在中长期维度，随着更多优质科技企业赴港上市，港股市场以金融、地产等周期性标的为主导的传统格局或将逐步改变，科技股的吸金能力和投资价值凸显。

    　　恒生科技指数投资价值分析

    　　恒生科技指数选取30 家最大的与精选科技主题高度相关的香港上市公司，在纳入百度集团-SW 后，当前拥有31 只成分股。该指数成分股市值偏大，流动性充裕，主要分布于资讯科技业和医疗保健业，前十大成分股具有高成长、重研发的特点，并且指数估值有较大回落。恒生科技指数包含优质科技股龙头标的，同时具备较强业绩支撑和高成长性，在经历一轮较大回撤后高估值得以消化，或将带来新机遇。

    　　特别的，华夏恒生科技ETF（代码：513183）跟踪恒生科技指数，拟任基金经理为徐猛先生，敬请关注。

    　　风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。