利率债招标分析:国开债21年第4、5、13期增发

类别:债券 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈健恒 日期:2021-05-13

  【利率债一级市场】

      截至5 月12 日,本周利率债已公告发行总计4744.8 亿元,其中一般利率债2440 亿元、地方债2304.8 亿元。本周利率债总计到期1650.8 亿元:记账式国债502.5 亿元,储蓄式国债300 亿元,地方债608.3 亿元,口行债240 亿元。

      【资金面及市场】

    资金面:银行间市场资金供求较为均衡,主要期限回购利率波动不大。周三央行进行100 亿元7 天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放为100 亿元。全天看,DR001 上行2bp 至1.95%,DR007 下行1bp 报2.00%。

    一级方面,周三两期附息国债和农发行两期债招标结果较好,1Y 农发债中标利率低于预期,其余品种基本符合预期,倍数均抬升。二级方面,周三债市行情整体较平稳,银行间现券收益率窄幅波动,对4 月金融数据偏弱反应不大。全天看,10 年国开活跃券200215 收平于3.58%,5 年国开活跃券210203 上行1bp 至3.25%,1 年国开活跃券210206 收平于2.49%;10 年国债活跃券200016 收平于3.13%,5 年国债活跃券210002 上行1bp 至2.91%,1 年国债活跃券210006 下行1bp 报2.27%。

      【招投标建议】

      目前3Y、7Y、10Y 国开债分别成交在3.05%、3.47%、3.53%,我们预计5 月13 日3Y、7Y、10Y 国开债分别成交在2.94%-2.99%、3.38%-3.43%、3.44%-3.49%。