晨会速递

类别:晨报 机构:光大证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-05-13

  分析师点评 市场数据

      总量研究

      【宏观】新增社融读数不佳,究其缘由实则不弱——2021 年4 月金融数据点评4 月社融新增在数据上同比大幅收缩,但整体是符合正常年份季节性特征的。不可否认的是,即便是与正常年份同期相比,表外融资的持续收缩依然拖累4 月社融略显疲弱。通过结构拆分可以发现,表内融资表现略强于季节性;表外融资剔除基数效应及政策压降信托贷款的考量,实则中规中矩。因而,4 月社融新增虽然读数不佳,实则难以反应实体融资需求的走弱,更多是向社融增长常态的回归。

      行业研究

      【环保】运营类资产表现优异,借势碳中和估值扩张——环保行业2020 年年报及2021年一季报综述(买入)

      2020 年:疫情中运营类资产表现较好,水务工程受损严重。样本公司归母净利润同比-36.06%至95.17 亿元(水务运营+1.8%、大固废+1.2%,水务工程整体亏损)2021Q1:业绩全面恢复,低估值优势显现。2021Q1 板块归母净利润同比+98.35% 碳中和”奠定行业景气度,环卫、垃圾焚烧业绩确定性相对较强。推荐:三峰环境、高能环境、瀚蓝环境、宏盛科技

      【建材】业绩持续向上,弹性依旧可期——建材行业2020 年年报和2021 年一季报总结(买入)

      水泥下游需求旺盛,当前华东水泥价格已超19 年同期,在原燃材料涨价推动下,水泥价格弹性或被低估。玻璃当前终端需求火热,玻璃价格仍在持续上涨中,看好企业全年业绩表现。玻纤价格持续上涨,当前国内需求依然旺盛,后续海外需求有望迎来逐步复苏,同时供给新增有限,将支撑价格高位维稳。看好消费建材行业集中度提升趋势,同时跨品类布局逐渐为龙头企业打开长期向上空间。

      【银行】4 月社融增速大幅回落意味着什么?——2021 年4 月份金融数据点评(买入)对4 月份金融数据的观点如下:1、信贷回落主要受到季节性、高基数以及国股行狭义信贷额度管控影响。对公短贷增长较弱,中长期持续保持较高景气度,按揭韧性较强。2、社融增速环比下滑0.6 个百分点,后续若表外融资继续萎缩,表内融资需发力承接。3、预计5 月份新增信贷弱于去年同期,规模1.2-1.4 万亿,新增社融2.3-2.5万亿,增速11.1-11.3%,环比继续回落。