债券市场专题报告：PPI追踪指南

　　摘要：

    　　第一部分：传导体系

    　　此轮PPI 增速上行始于2020 年5 月，至今为止已经上行一年时间。价格扩散进行到什么程度了 中上游涨价能继续向下游传导吗

    　　提供以下跟踪思路：1）PPI 分行业的扩散体系，2）CPI 分类别的扩散体系，3）PPI 行业上涨面变化，4）工业企业议价能力变化。

    　　第二部分：高频监测

    　　价格指数有许多，较为常用的包括CRB 现货指数。南华工业品指数、中国大宗商品价格指数等，与PPI 均有较高的相关性。除了成熟的价格指数以外，我们还可以自己挑选相对重要的工业品编制“简易版”的价格指数，有便于更为清楚的观察到价格涨跌由哪些品种驱动。

    　　可以作为监测PPI 走向的工具包括以下：1）PPI 与9 种工业品编制的简易价格指数，2）PPI 与CRB 现货指数，3）PPI 与南华工业品指数，4）PPI 与中国大宗商品价格指数。

    　　第三部分：宏观意义

    　　PPI 是需求在价格层面上的映射，其不仅反映价格涨跌，更反映需求强弱，与经济多个领域有着千丝万缕的联系。历史上，每一轮PPI 上涨往往意味着经济复苏、建筑业兴旺与随之而来的“财富效应”。

    　　PPI 与各经济领域的联系包括以下:1）PPI 与制造业同比，2）PPI 与克强指数，3）PPI 与库存周期，4）PPI 与发电量，5）PPI 与贷款需求指数，6）PPI 与M1 同比，7）PPI 与商品房销售，8）PPI 与挖掘机产量，9）PPI 与百城住宅价格，10）PPI 与租赁房租，11）PPI 与土地出让收入，12）PPI 与CPI 服务价格，13）PPI 与三亚旅游收入，14）PPI 与澳门博彩收入，15）PPI 与富豪消费收入。