宏观点评:铜价见顶的信号是什么?

类别:宏观 机构:天风证券股份有限公司 研究员:宋雪涛 日期:2021-05-12

  继年初的一轮冲高和盘整后,铜在4 月中旬迎来了另一波价格的上涨。

      5 月10 日伦铜收报10720 美元,刷新了铜价的历史最高点。

      目前全球经济复苏还在继续,但铜矿生产仍未完全恢复正常,铜的供需仍是紧平衡状态。美债利率开始回落,为价格上涨创造了友好环境。工业属性和金融属性的双重推动下,短期内我们可能很难看到铜价的趋势性拐点。

      但三季度开始,铜的基本面压力可能随供给增量的释放和经济复苏的放缓开始缓解,粗炼费用可能会开始回升,铜价的拐点可能随之出现。

      风险提示:印度疫情严重削弱有色金属需求;新增铜矿投产不及预期;碳中和拉动作用强于预期