宏观策略日报：央行货币政策维持中性 输入性通胀总体可控

报告要点

    央行发布一季度货币政策执行报告称，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。这意味着货币政策维持中性。昨日我国公布的PPI 超出市场预期，主要因为大宗商品价格上涨超出预期，不过我国CPI 仍处于1%左右的较低水平。较高的PPI 并不必然导致较高的CPI。央行表示，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。在这个背景下，货币政策不会因为较高的PPI 而收紧。

    摘要：

    资产表现及资金变化：

    国内商品涨跌幅前五：玻璃3.67%、热卷3.24%、尿素2.83%、螺纹1.27%、动煤1.13%；焦炭-4.16%、红枣-4.15%、沪胶-2.90%、低硫燃油-2.71%、20 号胶-2.68%沉淀资金流入流出前五（亿元）：棕榈0.63、沪金0.61、连豆0.39、尿素0.29、淀粉0.15；螺纹-7.46、沪铜-7.38、沪铝-5.34、焦炭-5.32、铁矿-4.62板块沉淀资金流入流出（亿元）：贵金属-3.63、农产品-5.36、能源化工-9.94、有色金属-15.48、黑色建材-21.19重要新闻及经济数据：

    中国4 月CPI 同比上涨0.9%，预期涨0.9%，前值涨0.4%；PPI 同比上涨6.8%，预期涨6.2%，前值涨4.4%。

    央行发布一季度货币政策执行报告称，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把服务实体经济放到更加突出的位置。央行表示，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。

    财政部、全国人大常委会预算工委、住房城乡建设部、税务总局负责同志在京主持召开房地产税改革试点工作座谈会。

    第七次全国人口普查结果公布，全国人口共14 亿1178 万人，相比2010 年增加7206 万人，年平均增长率为0.53%。

    欧元区5 月ZEW 经济景气指数为84，创历史新高，前值66.3。

    风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化