宏观点评报告:CPI回升PPI高涨结构通胀愈加明显

类别:宏观 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:周喜 日期:2021-05-12

  2021 年4 月CPI 同比增长0.9%,较3 月份回升0.5 个百分点,其中食品价格依旧是拖累因素,当月其环比回落2.4%,同比增速则持平于3 月的-0.7%,然而翘尾因素则较3 月提升0.7 个百分点,成为当月CPI 同比回升的关键动力。展望来看,5 月份CPI 翘尾将进一步回升至0.9%,而且5 月份以来食用农产品批发价格200 指数的环比降幅有所收窄,将弱化对CPI 的拖累,于是当月CPI 同比增速有望进一步回升至1.7%左右。

      2021 年4 月PPI 同比增速大幅提升2.2 个百分点至6.8%,当月PPI 环比增速虽有所回落,但依旧达到0.9%的较高水平,与此同时基数效应令翘尾因素显著提升至2.5%。展望来看,5 月份PPI 翘尾仍将小幅抬升至2.8%,而且5 月份以来,大宗商品价格继续高歌猛进,主要品种价格月环比涨幅均显著超过4 月,于是翘尾的抬升叠加月环比增速的继续走高,5 月当月PPI 同比增速将大幅提升至8.5%左右,其与CPI 当月同比增速的剪刀差也将达到近7 个百分点。

      风险提示:国际疫情发展超预期