建筑行业：建筑央企市占率提升 钢结构高景气持续

　　2020 年年报和2021 年一季报情况总结：20 年SW 建筑装饰上市公司收入增速12.2%，同比-3.41pct，呈下行趋势。同期板块整体毛利率19.3%，同比-1.20pct；净利率1.9%，同比+8.24pct，板块利润率有所提升；资产负债率为60.4%，同比-1.56pct；ROE 为11.29%，同比+1.72pct；经营性现金流净额与净利润比例为1.06，同比增加0.56。21Q1 板块收入增速54.85%，上年同期主要受疫情影响，增速为-9.19%；毛利率18.6%，同比+1.29pct；净利率2.6%，同比+12.07pct；资产负债率57.9%，同比-0.99pct；年化ROE 同比上升2.96pct 至8.45%；经营性现金流与净利润比例为-5.47，上年同期为-11.02。建筑装饰行业基金仓位20 年以来基本保持稳定，维持在0%-0.5%的仓位水平，持续低配。

    　　建筑央企板块：2020 年建筑央企板块收入增速11.54%，增速同比-4.9pct；订单增速18.7%，增速同比-2.84pct；2020 年受疫情影响，一季度收入增速、订单增速明显低于往年，导致全年收入订单增速同降，二季度复工后收入订单增速明显恢复正常。在疫情冲击下，建筑央企仍能保持两位数的收入订单增速，远高于基建投资增速，充分体现了央企的竞争优势所带来的市占率提升。关注中国建筑、中国铁建、中国化学等。

    　　钢结构板块：2020 年钢结构板块收入增速 14.41%，增速同比+0.1pct，基本持平；订单增速23.30%，增速同比+2.28pct。从单季度来看， 2020Q1 受疫情影响收入增速转负，自二季度起收入增速持续回升，行业持续高景气度，受益于装配式建筑相关政策的推动。即便钢价快速上涨，但我们依旧对钢结构建筑保持乐观。关注鸿路钢构、精工钢构。

    　　勘察设计板块：2020 年勘察设计板块收入增速10.6%，增速同比+0.1pct，基本持平；2020Q1 受疫情影响，收入增速转负，自二季度起随着疫情得到控制，增速显著恢复。三四季度在上年同期高基数影响下，增速回落。关注华设集团等。

    　　装修装饰板块：20 年装修板块收入增速-3.28%，增速同比-7.18pct，增速大幅下降。一方面受疫情影响，酒店、商业等公共场所装修需求下滑，另一方面受地产政策收紧，地产链资金压力整体紧张，龙头公司主动收缩了地产精装修业务，两者共同导致装修装饰板块景气度低迷。关注金螳螂、亚厦股份等。

    　　风险分析：宏观环境变化风险；房地产投资与基建投资下行超预期。