纺织服装行业2020年年报及2021年一季报总结:后疫情时代 纺服板块重拾稳定增长

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:赵树理/纪宇泽 日期:2021-05-11

投资要点

    2020 全年SW 纺服板块跑输沪深300。2021Q1 期初纺织服装板块延续低迷走势,3 月初受BCI 事件影响有所回升,整体涨幅高于沪深300。2020 年及2021Q1 沪深300 指数分别上涨27.21%和下跌3.13%,SW 纺织服装板块整体下跌7.08%和上涨1.25%。

    子行业业绩分化明显,女装、男装增速下滑明显,童装、新零售景气度较高,家纺板块营收保持平稳。

    (1)童装板块2020 总营收/归母净利润为172/5 亿元,同比-22%/-72%。

    2021Q1 总营收/归母净利润为40/4 亿元,同比+22%/+767%,与2019 年同期相比-17%/-6%。

    (2)女装板块2020 总营收/归母净利润为115/6 亿元,同比增长11%/-53%。

    2021Q1 总营收/归母净利润为31/5 亿元,同比+55%/+4%,与2019 年同期相比+26%/+16%。

    (3)男装板块2020 总营收/归母净利润为371/34 亿元,同比-6%/-27%。

    2021Q1 总营收/归母净利润为109/16 亿元,同比+53%/+299%,与2019 年同期相比+6%/-11%。

    (4)家纺板块2020 总营收/归母净利润为130/14 亿元,同比-2%/-2%。

    2021Q1 总营收/归母净利润为32/4 亿元,同比+41%/+77%,与2019 年同期相比+12%/+8%。

    (5)新零售板块2020 总营收/归母净利润为231/-21 亿元,同比下降-6%/-65%,主要系跨境通公司年内亏损导致。2021Q1 总营收/归母净利润为44/2 亿元,同比-23%/-22%,与2019 年同比-29%/-42%。

    ( 6) 纺织制造板块2020 总营收/ 归母净利润为267/-5 亿元, 同比-13%/-126%。受疫情冲击下游需求影响,年内纺织制造企业营收规模大幅下滑。2021Q1 总营收/归母净利润为71/5 亿元,与2020Q1 同比+35%/139%,与2019Q1 同比+0.3%/-3%。

    行业观点:品牌服饰端:国内终端需求保持稳定,各子板块龙头企业均实现稳定增长。BCI 事件以后国内品牌的市场关注度有所提升,利好后续发展。

    纺织制造端:面对部分地区的疫情大范围爆发,纺织业订单有可能持续转移到国内以及越南,海外企业的不稳定对于国内优质企业是中长期利好。

    风险提示:新冠疫情反复,消费恢复不及预期,国际贸易环境发生变化。