公募FOF基金2021年一季报分析：FOF规模突破千亿大关风险资产配置比例明显下降

截至2021 年一季度末，全市场共有FOF 基金148 只，合计规模1050.3 亿元，较四季度末的910.5 亿元增长了15.4%。业绩表现方面，各类FOF 基金一季度平均收益均为负值，权益类资产配置比例较高的普通FOF-中高风险产品和养老FOF-高风险产品整体表现欠佳，普通FOF/养老FOF-低风险产品跌幅相对较小。

    资产配置方面，多数FOF 基金风险偏好明显下降，集中减持权益方向基金、固收+基金等风险资产，转而增配纯债基金、货币市场基金等低风险资产，以降低产品穿透后的权益仓位，规避净值波动风险。

    受股票市场表现低迷的影响，各类FOF 基金一季度平均收益均为负值，权益类资产配置比例较高的普通FOF-中高风险产品和养老FOF-高风险产品整体表现欠佳，一季度平均收益率分别为-2.47%和-2.15%，普通FOF/养老FOF-低风险产品跌幅相对较小，一季度平均收益率分别为-0.64%和-0.32%。

    截至2021 年一季度末，全市场共有FOF 基金148 只，合计规模1050.3 亿元，较四季度末的910.5 亿元增长了15.4%；分类来看，普通FOF 总规模为361.8 亿元，养老FOF 总规模为688.5 亿元，占比分别为34.4%和65.6%。

    2021 年一季度新发行FOF 产品6 只，新发产品数量为2019 年以来的最低值，但募集资金规模（146.2 亿元）创出2018 年以来的最高值，嘉实民安添岁稳健养老一年持有等3 只产品的发行规模均超过40 亿元。

    资产配置方面，2021 年1 季末全部FOF 基金重仓持有债券型基金的规模最高，144 只基金合计重仓规模302.94 亿元，占比达62.2%，重仓规模及占比较2020 年4 季末均出现明显上升；混合型基金紧随其后，重仓规模119.03亿元，占比24.5%，重仓规模及占比双双下降；股票型基金等其余类型基金重仓规模均相对较低，占比不足10%。股市行情反转对FOF 基金的大类资产配置产生了极大影响，基金管理人从管理风险的角度出发，集中减持股票型基金、混合型基金等权益类资产，转而增配债券型基金等低风险资产。

    相比于前一季度，不同类型FOF 基金均出现了权益基金重仓配置比例整体下移的趋势，体现为低风险产品（普通FOF/养老FOF-低风险产品）大类资产配置趋同度增强，权益基金重仓配置比例超过40%的离群值数量减少；中高风险产品（普通FOF-中高风险产品、养老FOF-高风险产品）大类资产配置趋同度减弱，个别产品权益基金重仓配置比例明显低于同类产品中枢水平。

    一季度增持次数及规模排名居前的基金多为纯债基金（易方达纯债、兴全稳泰等）和货币市场基金（银华交易货币等），减持次数排名居前的基金则多为固收+基金（易方达裕丰回报、泓德致远等）和权益方向基金（工银瑞信文体产业、南方中证有色金属ETF 等）。对比FOF 基金外部增持、减持数据，我们可以发现，一季度机构投资者风险偏好明显下降，基金管理人减持权益方向基金/固收+基金，增持纯债基金/货币市场基金，以降低产品穿透后的权益仓位，规避净值波动风险。