有色金属行业周报:LME铜价创历史新高 商品牛市下继续推荐成长个股

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王保庆 日期:2021-05-11

  投资策略:(一)基本金属:本周,全球经济复苏强劲不断强化通胀预期,基本金属价格呈现爆发式上涨,其中LME 铜价创历史新高,铝价也创近十年新高。基本面:消费旺季下,铜铝基本面持续向好,下游不惧高价持续回暖,进而带动库存继续下降。中短期,美国非农就业数据不及预期,佐证宽松货币政策基调不变,经济复苏的波动将有望迎来拜登进一步的财政政策;长期,“碳中和”背景下,能源结构的变化将不断推升基本金属需求。铝明年有望触及产能天花板,供给弹性缺失下,铝价将好于其他商品价格。个股:本周,随着铝价不断刷新近十年新高,铝板块继续上涨。中短期,经济复苏背景下价格仍为上行趋势,叠加个股业绩持续改善且估值低,个股仍看好。长期,因碳中和致铝好于其他商品,成长标的仍为首选。继续首推成长型大白马天山铝业(002532)和紫金矿业(601899)。其次可关注成长标的神火股份(000933)、云铝股份(000807)和西部矿业(601168)。港股关注中国宏桥(1378)和中国有色矿业(1258)。(二)新能源金属:本周,锂精矿短缺格局不改。新能源汽车销量持续上涨,锂需求向好,六氟磷酸锂大涨,氢氧化锂上涨3.7%。

      中短期,锂矿偏紧难改且仍有缺口,锂价上涨趋势不改。钴矿供给持续增加但需求保持较高增长,钴价下行空间有限。中期,锂供需仍存缺口;长期新能源汽车高发展确定性较高,锂镍钴铜箔需求高成长可期。个股:本周,锂板块短暂回调2.5%。中短期,锂价上涨趋势不改。长期,锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选,加工股放量逻辑次之。关注未来两年锂精矿产量持续翻倍增长的融捷股份(002192),其他可关注:锂:天齐锂业(002466)和盛新锂能(002240);钴镍:洛阳钼业(603993)、寒锐钴业(300618)和盛屯矿业(600711);三元前驱体:格林美(002340)、中伟股份(300919)和华友钴业(603799);正极:当升科技(300073)和容百科技(688005);铜箔:诺德股份(600110)和嘉元科技(688388)。

      一周市场回顾:行情:本周,有色金属行业涨4.71%,钢铁、煤炭和有色板块领涨大盘,有色跑赢沪深300 指数7.2%。铅锌、黄金及铝行业分别上涨8.36%、8.23%和8.038%,涨幅位居前三。个股:青岛中程(22.06%)、西藏珠峰(21.04%)、中国铝业(18.24%)、神火股份(14.41%)、云铝股份(13.85%)、宏达股份(13.40%)、吉翔股份(13.22%)、赤峰黄金(13.06%)、盛达资源(11.31%)、焦作万方(11.24%)。量价:基本金属:本周,LME、SHFE 和长江铜价变化分别为6.15%、4.19%和3.45%;铝价变化分别为4.61%、4.56%和4.46%。全球铜库存75(-0.76)万吨、全球铝库存294.82(-3.68)万吨。小金属:锂价:

      锂精矿、工碳、电碳无变化,氢氧化锂上涨3.7%;钴价:MB 标准级钴-1%,钴系数无变化,无锡电钴-2.4%、硫酸钴-0.7%和氯化钴-0.6%,硫酸镍4.8%;前驱体价:三元无变化,四氧化三钴-0.7%;正极价:铁锂、三元无变化,钴酸锂-0.6%;负极价:无变化;铜箔价:6μm 锂电铜箔2.6%,8μm 锂电铜箔3%;六氟磷酸锂国产17.8%,进口27%,电解液价无变化。贵金属:美国十年国债-17.11%和美元指数-1.16%。LBMA 的金价3.90%、银价5.8%、铂价5.6%和钯价-2.3%。

      重大事件:宏观:美国非农就业数据不及预期,经济复苏的波动不改流动性宽松基调。行业:智利众议院批准关于铜的累进税征收,电解铜供给干扰率再生变动。公司:赣锋锂业收购Bacanora,兴业矿业旗下银漫矿业5 月2 日复产。

      风险提示:基本金属:流动性收紧,全球经济复苏低于预期;贵金属:流动性收紧;新能源金属:估值过高,价格下跌;稀土磁材:价格下跌,估值高。