深度*行业*机械设备行业-KLA 21Q1业绩点评及电话会议纪要:半导体制程控制持续强势 GEN5产品促增长

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨绍辉/陶波 日期:2021-05-11

  KLA 于4 月29 日召开财务电话会议,对公司2021 年Q1 业绩进行了说明和展望。受5G、云计算、人工智能、汽车电子等广泛领域内对半导体的长期需求推动下游客户对先进制程的研发投入加大,KLA 的半导体制程控制业务增长强劲,且得益于KLA 对自身的流动性管理和灵活的资本回报策略,一季度营收同比增长27%,净利润同比增长627%,EPS 同比增长632%。预计2021 年WFE 支出较2020 年约610 亿美元上升20%-25%。

      会议核心内容

      Q1 营收规模和盈利能力快速提升,毛利率维持较高水平。一季度营业收入18 亿美元,环比增长9.3%,同比增长26.7%;净利润5.67 亿美元,环比增长24%,同比增长6277%;毛利率为62.9%,环比上升1.1%,同比上升4.33%。

      Q1 半导体制程控制和PCB 检测收入均实现强劲增长。一季度半导体制程控制业务收入为15.07 亿美元,环比增长9%,同比增长28%,占比84%;其中,晶圆代工和逻辑收入占比69%,环比增长16.9%,同比持平;存储收入占比31%(NAND 占55%和DRAM 占45%)。PCB、显示屏和组件检测业务收入为2.05 亿美元,环比增长14%,同比增长28%,占比11%,主要系移动设备需求增长带动高端PCB 和成品检测业务提升。特殊工艺半导体制程控制业务收入略有提升,一季度板块营收为0.92 亿美元,环比增长1%,同比增长8%,占比5%,业绩增长主要由射频、功率器件和先进封装业务所带动。

      Q1 服务收入为4.28 亿美元占总营收的24%,同比增长15%。其中,超过75%为半导体制程控制业务的重复订单。业绩增长主要系目前客户设备的高使用率和客户群的扩大。

      预计Q2 收入约17.55-19.55 亿美元,半导体制程控制引领业绩增长。预计半导体制程控制业务内,Foundry/Logic 收入占68%;Memory 收入占32%,预计其中DRAM 占约60%。2021Q2 毛利率预计在61%-63%,全年将达到62%-62.5%。

      2020 年光学检测业务增长比WFE 快2 倍,KLA 市占率近83%。据Gartner最新数据显示,2020 年光学检测市场以大于2 倍的WFE 支出增长速度达到19 亿美元。而其中KLA 占据近83%,即15.8 亿美元的市场份额。且KLA 的半导体、封装和PCB 产品已经在汽车电子领域获得运用,新的200mm、300mm 晶圆检测产品有助缓解汽车电子半导体短缺的情况。

      投资建议

      全球光刻机需求强劲,且以TSMC、三星、海力士、Intel、美光等资本开支带动半导体设备需求持续上行,国际半导体设备公司交付周期拉长;根据中国国际招标网,国内长江存储新一轮设备招标已经启动,大部分本土晶圆厂扩建速度符合预期,且各类半导体设备的国产化率还有较大幅度提升空间。从近期年报、季报信息看,一二线国产设备企业均在2020年获得了关键设备的突破性进展。

      继续强烈推荐半导体设备板块,推荐组合:中微公司、北方华创、万业企业、精测电子、芯源微、长川科技、华峰测控等。

      评级面临的主要风险

      地缘政治摩擦的不确定;技术迭代被反超的风险。