有色金属行业年报一季报总结:板块业绩大幅上行 持续推荐铜铝锂

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:方驭涛 日期:2021-05-11

  工业金属有望继续上行,Q2继续看好铜铝锂

      金属价格自2020年3月后持续上行,2020年有色板块公司业绩逐步恢复,2021Q1价格的上涨对上市公司业绩的拉动开始显现。供需共振,金属价格有望维持强势,后续板块业绩有望继续维持高增长,持续看好铜铝锂子板块。

      工业金属:铜:4-5月国内多家冶炼厂进行检修,供给扰动明显;国网订单Q2逐步落地,同时地产、家电需求持续向上,铜价有望继续上行。铝:产能红线将近,内蒙因能耗双控已经限产,碳中和或持续影响供给增速,铝价有望震荡向上。氧化铝维持过剩,吨铝利润维持高位。推荐紫金矿业、神火股份;加工股推荐明泰铝业、海亮股份、云海金属。

      新能源金属:锂:澳矿供给收缩,Orocobre与Galaxy合并加剧行业资源紧张担忧,锂精矿短期难有增量,供应偏紧局势不变,继续看好精矿价格上行;同时,欧洲产销逐步恢复高增长,氢氧化锂价格有望逐步上行,持续看好赣锋锂业,关注国内锂矿资源重估的融捷股份。钴:Mutanda矿山停产后原料供应紧张持续,继续看好3C+动力需求恢复,钴价中枢逐步上移,持续推荐华友钴业,关注洛阳钼业。

      贵金属:短期美国经济复苏以及名义利率上行预期已经部分定价,美债收益率短期或难以继续上行,美元走弱,黄金短期有望延续反弹。依然看好2021Q2开始的美国通胀上行,中期看多金价。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变,维持贵金属长期上行判断,关注白银补涨。推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源。

      工业金属:铜:4-5月国内多家冶炼厂进行检修,供给扰动明显;国网订单Q2逐步落地,同时地产、家电需求持续向上,铜价有望继续上行。铝:产能红线将近,内蒙因能耗双控已经限产,碳中和或持续影响供给增速,铝价有望震荡向上。氧化铝维持过剩,吨铝利润维持高位。推荐紫金矿业、神火股份;加工股推荐明泰铝业、海亮股份、云海金属。

      新能源金属:锂:澳矿供给收缩,Orocobre与Galaxy合并加剧行业资源紧张担忧,锂精矿短期难有增量,供应偏紧局势不变,继续看好精矿价格上行;同时,欧洲产销逐步恢复高增长,氢氧化锂价格有望逐步上行,持续看好赣锋锂业,关注国内锂矿资源重估的融捷股份。钴:Mutanda矿山停产后原料供应紧张持续,继续看好3C+动力需求恢复,钴价中枢逐步上移,持续推荐华友钴业,关注洛阳钼业。

      贵金属:短期美国经济复苏以及名义利率上行预期已经部分定价,美债收益率短期或难以继续上行,美元走弱,黄金短期有望延续反弹。依然看好2021Q2开始的美国通胀上行,中期看多金价。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变,维持贵金属长期上行判断,关注白银补涨。推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源。

      风险提示:

      需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强