2021年中期农业投资策略：景气分化明显 优选子行业龙头

　　1 2021年1-4月行情回顾

    　　1.1 农业板块跑赢沪深300指数1.23个百分点

    　　2021年初至5月6日，农林牧渔（申万）指数下跌1.65%，沪深300指数下跌2.88%，中小板综指数下跌1.23%。农林牧渔行业在申万28个子行业中涨幅排名第16位。

    　　1.2 农业配置、PE处历史底部，PB处历史均值水平

    　　2021年1季末，农业行业占股票投资市值比重为1.02%，环比上升0.59个pct，同比下降0.09个pct，低于标准配置0.12个pct，处于历史偏低水平；

    　　2021年4月30日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为25.08倍和3.74倍；农业板块相对中小板PE和PB分别为0.73倍和1.21倍，农业板块相对沪深

    　　300PE和PB分别为1.79倍和2.40倍。农业板块绝对、相对PE均处于历史低位，农业板块绝对、

    　　相对PB均处于历史均值水平。

    　　1.3畜禽养殖、动物保健板块表现较优

    　　2021年初至4月30日，农业各子板块涨幅从高到低依次为畜禽养殖（13.7%）、动物保健（10.4%）、林业（-1.0%）、饲料（-3.3%）、农产品加工（-7.3%）、农业综合（-10.5%）、渔业（-13.1%）、种植业（-21.0%）。其中，以畜禽养殖和动物保健板块表现较优。

    　　风险提示：

    　　猪价下跌超预期，疫情失控。