晨会纪要

类别:晨报 机构:兴业证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-05-11

【兴证医药】复星医药(600196)与BNTX 签署协议点评:mRNA疫苗有望加速本地化生产

    近日,复星医药公告控股子公司复星医药产业拟与BioNTech 投资设立合资公司,以实现mRNA 新冠疫苗产品的本地化生产及商业化。根据约定,双方将分别认缴合资公司注册资本的50%。复星医药产业应提供年产能可达10 亿剂mRNA 新冠疫苗的生产设施,并将该设施作为出资的一部分注入合资公司,BioNTech 应(通过技术许可协议)完成技术转移,提供生产mRNA 新冠疫苗所需的技术支持,并确保有足够能力的人员实施该等技术转移和技术支持。

    盈利预测:目前公司业务布局合理,创新药投入已经逐渐步入收获期,收入上的结构性调整愈加明显,未来公司有望凭借其国际化及商业化的优势,进一步加强对外合作,扩充产品管线。医疗器械和医学诊断板块疫情相关产品去年加速放量,未来平稳增长。新一轮的股权激励充分调动新任高管团队的积极性,在公司加速创新转型的同时为业绩增加更强的确定性,未来公司业绩或有望平稳快速增长。我们维持对公司盈利预测,不考虑新冠疫苗弹性,预计2021-2023 年EPS 分别为1.75、2.16、2.59 元,2021 年5 月7 日股价对应估值分别为31、25、21 倍,继续维持“审慎增持”评级。

    风险提示:核心产品销售低于预期;在研产品上市时间不及预期;研发费用投入超预期;投资收益波动风险;药品集中采购风险。

    【兴证金属】海亮股份(002203):牵手奥博特,龙头地位再巩固

    公司与奥博特共同设立合资公司。公司与中色奥博特共同出资设立合资公司,合资公司注册资本为10 亿元,经营范围为铜管的生产、加工及销售。其中,海亮股份用自筹资金以现金方式出资7 亿元,占合资公司出资额的70%;奥博特以与铜管业务相关的固定资产、无形资产、流动资产等相关资产作价出资3 亿元,占合资公司出资额的30%。奥博特公司的铜管业务将全部注入合资公司,自身不再保留铜管业务相关资产和人员。

    盈利预测:经调整,预计公司2021-2023 年归母净利润分别为13.22/16.06/18.66 亿元,EPS 分别为0.68/0.82/0.95 元。以2021 年5月7 日收盘价为基准,对应的PE 分别为16.7/13.8/11.8 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:铜价大幅波动;下游需求不达预期;新产线进展低于预期