白酒渠道动态跟踪:核心酒企景气延续

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青/熊鹏 日期:2021-05-11

  投资建议

      一季报验证白酒行业高景气,板块业绩兑现。展望二季度及下半年,行业主线为动销和价格。对于白酒行业而言,二季度一般是传统销售淡季,酒企重在梳理渠道并推动产品提价及升级。在今年需求持续改善和酒企十四五开局年的大背景下,全年看各酒企将有望一直保持稳健向好的态势。从近期渠道跟踪反馈看,目前白酒终端动销平稳向好,渠道库存良性,价盘稳中有升,端午及中秋旺季可期。对于报表端而言,我们预计2021Q2优势酒企收入利润有望继续保持快速增长。

      总体而言,我们认为当前阶段下,应重视兼具业绩确定性及中长期成长稳定性的行业龙头,若资金面表现反复、市场风格切换调整下,适合从更长远的视角精选行业优质标的进行配置。重申2021年投资的三条主线:1. 优选业绩确定性强、具估值提升空间的龙头;2. 优选边际改善显著,具有估值性价比的公司;3. 优选成长潜力充足的赛道,以长期视角审视公司价值。从更长视角看,疫情推动了行业洗牌、渠道升级转型、新品类新消费习惯快速养成,形成新投资机遇。

      个股方面,我们仍然看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒受益消费升级及品牌集中化趋势的增长逻辑,业绩确定性较强,同时在次高端及中低端建议关注价格带头部品种如山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、洋河股份等。