五月FOF配置月报：稳中求进 灵活配置

　　五月配置观点：建议保持稳健操作，规避高估值锋芒，逢低吸纳估值下修充分的品种。

    　　配置依旧以权益类和商品类资产为主，可适当增配债券类资产分散投资，灵活配置，以平抑波动。

    　　周期板块表现强势：截至5 月7 日，中信一级行业指数中，钢铁、有色金属、煤炭、基础化工和医药等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有电力及公用事业、非银行金融、消费者服务、通信和建筑。4 月新发基金63 只，发行份额总计984 亿份，新发基金热度进一步减退。同时，目前已有10 只公募REITs 产品上报并已获得交易所受理。

    　　投资策略建议：权益型基金为中性观点，权益市场整体维持震荡，受益于补库逻辑的基本金属、化工和纺织服装板块以底仓持有和逢低吸纳为主，不建议追高；债券型基金保持中性偏多观点，债券市场多头情绪正在酝酿，且近期对基本面利空因素的反应钝化，债市配置性价比提升；另类投资型基金为中性偏多观点，商品市场预计短期仍维持震荡偏强，警惕估值过高后的下修压力，股指期货对冲成本降低叠加权益市场震荡利好量化对冲型基金。

    　　风险提示：货币政策超预期收紧，市场流动性下降。地缘事件和贸易冲突严重发酵。

    　　宏观基本面增长不及预期。