山证策略:A股行业比较周报
本周行业配置:
超配:有色、钢铁、轻工、医药、电新、银行、建材、机械
标配:通信、公用、建筑、煤炭、计算机、传媒、食品饮料、休闲旅游、石化、家电
低配:农业、地产、汽车
行业配置上周表现:5月至今组合绝对回报-0.17%,相对沪深300上涨2.60%,超配钢铁、有色、金融表现不俗。
估值:沪深300IAPE快速回落至60分位下方,沪深300PB跌至40分位,与2017年PB基本持平。上证IAPE跌破40分位,上证PB跌回至前期平台,位于20分位,上证50IAPE跌至70分位,上证50PB跌至40分位。创业板IAPE跌至80分位,PB跌至90分位。
货币&利率:利率曲线继续下移,国内流动性整体稳定;印度疫情变化影响国际宏观走势,以及相应的行业配置主线逻辑。
上游
印度疫情失控引发市场对于原油需求担忧。继续关注全球经济复苏节奏及美联储利率政策。
紧供给格局之下,动力煤价格持续走高。
经济与货币组合利好基本金属价格,全球和国内持续去库继续支撑高位铝价。
中游
钢铁供需依旧紧张,价格持续抬升。
建材家具消费需求活跃。
化工:多数化工品维持景气高位运行。
“十四五”期间风光装机中枢有望进一步上行。
下游
地产:小阳春行情继续。
家电:板块估值合理,行业市场需求前景广阔。
医药:印度疫情持续发酵,看好创新药板块。
零售:烟酒类零售总额同比高速增长。
TMT
电子:2021年有望迎来行业拐点,半导体及消费电子景气向好。
计算机:网络安全概念市场关注度较高传媒:知识产权保护顶层设计不断完善,板块有望迎来更多投资机会。
传媒:五一档电影票房创历史新高。
风险提示:宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险,行业景气度不达预期风险