基金产品介绍与分析系列六十四：共享港股消费龙头优势 市场首只港股消费ETF发布在即

银华中证港股通消费主题ETF（认购代码：159735，场内简称“港股消费”）即将开启首发认购，发售方式为网上现金认购和网下现金认购。作为全市场首只港股消费ETF，该基金在提高资产收益率的同时，基金的投资组合将更紧密地跟踪标的指数，更好地实现本基金的投资目标。

    标的指数港股消费跟踪的中证港股通消费主题指数（代码：931454.CSI（港元）/931455.CSI（人民币），简称“HKC 消费”）于2020 年3 月6 日正式发布，以2014 年11 月14 日为基期。中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50 只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。

    中证港股通消费主题指数投资价值分析：

    1）行业分布：涵盖港股各消费主题行业。按照Wind 一级行业分类，截至2021年3 月31 日，中证港股通消费主题指数的成份股主要为可选消费、日常消费、信息技术和医疗保险行业，总体的成分股平均自由流通市值达到了1401.98 亿元（截至2021 年4 月30 日）。

    2）成份股：集中度高，重仓股总市值较大。中证港股通消费主题指数成份股集中度较高，截至2021 年3 月31 日，前十大成份股权重占比达到64.78%，权重最高的10 只成份股平均自由流通市值为5790.15 亿元，其中总市值最高的腾讯控股自由流通市值为36307.38 亿元（截至2021 年4 月30 日）。

    3）市值分布：市值极差较小，主要集中在中市值。中证港股通消费主题指数前十大成份股集中度较高，市值极差较小，从自由流通市值分布来看，成份股自由流通市值主要集中在100 到500 亿元之间的股票，自由流通市值在500 亿元以上的有17 只，在100 到500 亿元之间的有27 只。

    4）基本面指标：发布以来估值上行明显，高于沪深中、大盘指数，今年以来有所调整。自2020 年3 月6 日指数发布以来，中证港股通消费主题指数的PE 和PB水平上升明显，到2021 年3 月中旬已接近于创业板指，远高于上证50 指数、沪深300 指数和中证500 指数。截至2021 年4 月30 日，中证港股通消费主题指数的PE 为47.63 倍，PB 为6.16 倍。

    5）业绩表现：收益能力强，牛熊市皆具稳定性，熊市更具风险抗性。对比中证港股通消费主题指数与主流宽基指数的风险收益指标来看，2015 年以来年化收益和夏普比率仅次于中证消费指数，2020 年3 月6 日以来，虽然中证港股通消费主题指数的夏普比率依然小于中证消费指数，但年化收益率已完成赶超。综合来看，中证港股通消费主题指数的收益能力强，并且能够在获得高收益的同时有效控制风险，牛熊市皆具稳定性，熊市更具风险抗性。

    风险分析：本报告基于基金历史数据计算业绩表现及风险特征，历史业绩不代表未来。指数未来业绩受市场波动影响。投资行业主题基金需关注行业特有风险，具体可参照光大证券研究所对应行业团队的相关报告。