建材行业周报:周期品价格大幅上涨 旺季高景气可期

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:黄骥/江剑 日期:2021-05-10

核心观点

    本周市场回顾:上周(2021/5/06-2021/5/07)建材板块(中信)指数涨幅1.0%,相对沪深300 超额收益为3.5%。年初至今,建材板块收益率为9.0%,相较沪深300 超额收益率为13.1%。上周优选组合收益率为0.1%,相较建材指数超额收益率为-0.4%,累计收益率/超额收益率-9.7%/-7.5%。

    团队观点:五一假期中水泥/玻璃/玻纤等周期品迎来涨价潮,一方面下游需求旺季逐步来临,另一方面供给端仍偏紧(如水泥夏季错峰生产、部分计划点火玻璃产线推迟)。根据卓创资讯,截至5 月8 日全国玻璃(含税)均价约121 元/重箱,较去年同期高出52 元(75%),较节前上涨2 元(2%),并呈现出“北强南弱”现象,主要由于河北部分推后工程项目逐步启动、且产能稳定下供应出现不足,而南方地区供应存预增压力。我们认为玻璃/玻纤等周期建材景气度有望继续向上,价格高位下盈利弹性可期;由于竣工周期大趋势不改,我们继续看好受益竣工持续性需求的石膏板/瓷砖等消费建材细分领域龙头。此外,股价相对低位,估值有安全边际,业绩增长确定性强的小市值公司仍具备性价比。

    建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价为110.24 元/重量箱,环比涨幅1.5%,同比上升64.0%。库存2240 万重量箱,环比下降8.8%,同比下降67.5%。

    本周全国主流缠绕直接纱均价6200 元/吨,环比上升0.2%;电子纱均价15750元/吨,环比持平;无碱玻璃纤维纱均价7875 元/吨,环比上升3.6%。本周全国水泥市场均价469 元/吨,环比上涨0.3%。水泥出货率环比下降0.5pct 至85.8%,库容比环比上涨5.8pct 至49.5%。本周消费建材原材料中,沥青均价3224 元/吨,环比下降0.2%;PVC 均价9541 元/吨,环比上涨0.6%。

    4 月玻纤产线/库存变动:截至4 月末,国内玻纤在产产能536.8 万吨(年化),较3 月末增加6 万吨,国外中国巨石埃及1 线8 万吨冷修。截至4 月末,玻纤库存17.4 万吨,环比降低2.4 万吨。

    投资建议与投资标的

    投资建议:周期建材中,我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636,买入),玻纤制品龙头长海股份(300196,买入);消费建材中,推荐受益竣工的东鹏控股(003012,买入);此外,我们认为凯伦股份(300715,买入)/苏博特(603916,买入)在估值合理、业绩增速较确定的背景下,依然有较大的市值成长空间。

    新材料领域,由于半导体/光伏需求旺盛,看好基本面反转态势的石英股份(603688,增持)。

    本 周东方建材优选组合:旗滨集团、东鹏控股、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

    风险提示:基建/地产投资增速不达预期;原材料价格大幅波动。