传媒行业月报：四月行情有所活跃 关注一季报表现优异个股

　　投资要点：

    　　2021 年4 月行业表现相对活跃

    　　2021年4月沪深300指数上涨0.38%，中信传媒行业上涨2.41%，行业跑赢市场2.03个百分点，位列中信30个一级行业中上游；子行业中媒体下跌2.12%，广告营销上涨5.03%，文化娱乐上涨1.39%，互联网媒体上涨8.27%。

    　　个股方面，中广天择、文投控股以及游族网络4月领涨，*ST众应、三人行及ST三五4月领跌。

    　　行业估值中枢在长期内仍有提升趋势

    　　截至2021年4月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为21.51倍，较沪深300的估值溢价率约为159.14%，绝对估值和估值溢价率出现下滑。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为虽然短期内行业内部分细分子行业基本面被疫情所影响，在长期内行业整体的需求度仍然有提升的趋势，因此龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间，因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。

    　　电影市场

    　　2021年4月全月票房约为24.96亿元，表现平稳，票房整体票房处于继续回升的趋势。21年5月已经确定档期的影片整体竞争力尚可，预计上映的国产片《感动她77次》、《我要我们在一起》和进口片《速度与激情9》等具备一定的票房影响力，有望支撑起5月的票房收入。

    　　电视剧及网剧

    　　2021年4月30日，电视台端的《绝密使命》、《小舍得》、《武当一剑》市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《小舍得》、《长歌行》和《号手就位》。

    　　移动互联网

    　　2020年5月中国移动互联网用户规模达到11.62亿，但短期呈现一定程度的波动特征，主要系春节期间的季节性影响，但增长规模较去年同期有所缩小。

    　　21年3月国内移动互联网整体用户结构维持稳定，80、90后依然是主要的用户群体，规模达到7.24亿。城际分布随着市场变化呈现了一定程度的变动，但整体比例趋向稳定，三线及以下城市占比达57.9%；此外随着生活及出行恢复常态，相关人群规模也逐步恢复，其中观影人群整体增加近1.3亿，差旅人群也恢复了节奏，较去年同期增长了54%以上。

    　　投资建议

    　　2021年4月文化传媒行业表现相对活跃，行业内此前跌幅较大的广告营销和互联网媒体龙头个股出现了反弹行情，此外一些低位个股表现较为活跃。策略上，我们认为二季度可以关注行业一季报表现优异的版块和龙头个股，题材上继续关注中线业绩持续回暖、估值处于相对低位的出版行业相关龙头，部分个股的一季报表现亮眼，业绩回升趋势明显；另外还可以关注部分低位的广告、游戏行业龙头。综上我们继续维持传媒行业 “看好”的投资评级，推荐分众传媒（002027）、昆仑万维（300418）、光线传媒（300251）、中国出版（601949）、中体产业（600158）。

    　　风险提示

    　　行业政策继续趋严、行业发展不达预期、行业竞争持续加剧、黑天鹅事件持续影响。