深挖财报之2020&21Q1“遗珠”行业公司比较分析：探寻“遗珠”行业优质公司

本报告导读：A 股 2021 年一季度业绩亮眼，利润率持续回升，预计盈利能力上行趋势有望延续。我们根据《挖掘二级行业“遗珠”》中挖掘的化学纤维、电气自动化设备、光学光电子、专业零售、航天装备、高速公路等二级行业内上市公司的2020&21Q1 财务情况，结合市值大小进行比较分析，进一步探寻其中优质标的。

    A 股 2021 年一季度业绩亮眼。在疫情逐渐消退的背景下，21Q1 经济持续修复，地产需求回暖，外需保持高度景气，21Q1 全A 业绩增速加速攀高。21Q1 全A/全A（除金融）/全A（除金融石油石化）总收入分别同比增长30.57%（+39.46 pct）/38.46%（+50.93 pct）/43.27%（+54.67 pct）；归母净利润分别同比增长53.29%（+77.35 pct）/166.06%（+218.55 pct）/115.0%（+156.96 pct）。板块方面，科创板业绩增速再创新高；中市值企业业绩显著修复。

    A 股2021 年一季度利润率持续回升，预计盈利能力上行趋势有望延续。21Q1 全A ROE 持续修复，其中创业板ROE 改善显著，主要得益于净利率水平回升。21Q1主板/创业板/科创板ROE（TTM）分别为9.26%（+0.84 pct）/7.17%（+4.33 pct）/9.71%（+1.00 pct）；21Q1 各板块净利率分别为8.55%（+0.68 pct）/7.07%（+4.08pct）/12.89%（-0.30 pct）。结合杜邦分析拆解，ROE 核心驱动因素来自利润率的同步改善，21Q1 全A 利润率显著修复，在内外需共振背景下，预计盈利能力上行趋势有望延续；资产周转率温和改善，杠杆率在紧信用环境下预计仍将维持稳中有降态势。

    探寻“遗珠”行业优质公司：1）化学纤维（801032.SI）：大市值恒力石化成长性优异，中大市值华峰化学高效运营；2）电器自动化设备（801732.SI）：中大市值汇川技术业绩综合表现突出，中小市值捷昌驱动、许继电气业绩快速增长；3）光学光电子（801084.SI）：大市值京东方A 业绩优质，中市值欧普照明、彩虹股份盈利能力&成长性突出；4）专业零售（801204.SI）：中小市值华致酒行经营稳健，成长性较好；5）航天装备（801741.SI）：板块经营稳健，中市值火炬电子、鸿远电子盈利能力较好；6）高速公路（801175.SI）：板块高盈利稳发展，中市值宁沪高速、招商公路经营稳健。

    风险提示：财务报表分析结果具有滞后性；业绩分子端对股价影响有其局限性。