4月份贸易数据点评：进出口维持高增长 产需两旺格局延续

　　事件：根据海关总署统计，按人民币计价，我国4 月出口同比增长22.2%，进口同比增长32.2%，4 月贸易顺差规模为2765 亿元。按美元计价，我国4 月出口同比增长32.3%，进口同比增长43.1%，4 月贸易顺差规模为428.6 亿美元。

    　　出口增速继续维持高景气，产需两旺格局延续。按人民币计价，4 月我国出口总额为17128.4 亿元，同比增长22.2%，同比增幅为有记录以来的最高值。去年4 月出口的超预期表现所带来的高基数效应并没有对今年4 月的出口同比增速造成承压，这也表现出我国4 月出口表现较为强劲。产需两旺带动出口同比实现高增。生产端方面，国内疫情常态化防控、疫情接种速度加快支撑着生产端的持续恢复。同时海外疫情再度爆发有利于我国的出口。需求端方面，虽海外疫情有所反复，但全球经济共振复苏态势不变，产需两旺格局依旧在延续。从主要的出口品类来看，1-4 月，我国机电产品和劳动密集型产品出口均增。其中液晶显示板、汽车、集成电路、手机、家用电器等出口数量和金额同比增幅较为显著。

    　　进口同比增速实现高增，企业生产恢复势头良好。按人民币计价，4 月我国进口总额为14363.4 亿元，同比增长32.2%。4 月我国制造业PMI 虽较上月回落0.8 个百分点至51.1%，但仍位于荣枯线上，同时高于前两年的同期水平。此外，4 月企业生产经营活动预期指数录得58.3%，位于较高的景气区间，制造业保持持续向好的局面，对进口产品需求较为旺盛。受到近期大宗商品价格持续上行的影响，1-4 月铁矿砂和铜的进口量价齐升，但其进口金额（69.4%、38.8%）的同比增幅远高于其进口数量（6.7%、4.4%）。原油、天然气等商品进口则为量增价跌。

    　　1-4 个月四大贸易伙伴进出口同比均增长，外需维持强劲。按人民币计价，1-4 月我国对东盟、欧盟、美国、日本的出口金额同比分别增长29.0%、36.1、49.3%和12.6%。对美国出口增长保持较为强劲的势头，对欧盟、东欧同比出口增速势头较好，对日本出口增长偏弱。总体来看，1-4 月主要经济体的外需依旧保持强劲。以人民币计价，4 月贸易顺差规模为2765亿元，同比表现偏弱，但总体外贸形势持续向好。

    　　总体来看，4 月我国进出口维持高增长，产需两旺格局延续。虽近期海外疫情有所反复，但不改全球经济共振复苏基调。同时我国经济总体保持平稳运行，制造业总体呈现扩张态势等因素将有望带动我国外贸形势持续向好。随着疫苗接种的持续推进，海外经济的渐进修复，我们预计短期进出口将继续维持景气。

    　　风险提示：中美贸易摩擦，海外经济复苏进展，大宗商品的价格波动。