2021年4月30日政治局会议解读:调结构 化风险

类别:宏观 机构:湖南财信国际经济研究院有限公司 研究员:—— 日期:2021-05-08

  事件:中共中央政治局4 月30 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。针对本次会议透露出经济和政策变化,我们的解读如下:

      一、经济运行开局良好,但恢复不均衡、基础不稳固“开局良好”:一是今年一季度环比增速为正的0.6%,这是在去年四季度增长6.5%、高于潜在增速水平基础上的继续向好;二是扣除基数效应后的GDP 增速仍在5-6%(预计一季度基数效应在13 个百分点左右),表明今年一季度延续了去年四季度的良好恢复态势。

      “恢复不均衡、基础不牢固”:一是生产端恢复不均衡,工业恢复速度快于服务业。

      工业生产端回归正常,但服务业恢复较慢,如一季度工业和服务业增加值两年平均增速分别为6.8%和4.7%,前者明显高于后者。二是需求端弱于生产端,且恢复不均衡。出口超预期,但内需恢复较慢,如一季度货物进出口总额两年平均增速接近10%,其中出口达到13.5%,与其形成鲜明对比的是,社会消费品零售总额和固定资产投资两年平均增速分别为4.2%、2.9%,尤其是制造业投资平均增速仍为负值,民间投资增速也偏低,恢复基础不牢固。三是大企业好于中小企业,中上游好于下游,如国内大型企业制造业PMI 长期高于中小企业制造业PMI,中上游投资、增加值和利润数据均好于下游。