华泰证券(601688)2021年一季报点评:投行业务大增 投资贡献突出

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:戴丹苗/王剑/王鼎 日期:2021-05-08

  华泰证券披露2021 年第一季度报告,业绩符合预期2021 第一季度,公司实现营业收入87.88 亿元,同比增长28.02%;实现归母净利润33.09 亿元,同比增长14.58%,业绩符合预期。报告期公司基本每股收益位0.37 元,同比增长15.63%;加权ROE 为2.54 %,同比增加0.21 个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占20%、11%、8%、40%和11%。

      投行业务收入同比增长146.07%

      2021 年第一季度,公司实现投行业务收入9.4 亿元,同比增长146.07%。报告期内,集团股权主承销金额为人民币973.19 亿元,其中主承销收入为5.26 亿元,市场份额为8.37%,排名行业第三。

      投资业务贡献最大,同比增长42.04%

      2021 年第一季度,公司实现投资业务收入(含公允价值变动)35.51亿元,同比增长42.04%,贡献了40%的收入。

      经纪业务稳健,信用业务大增,资管业务下滑2021 年第一季度,公司实现经纪业务收入17.86 亿元,同比增长17.89%,收入贡献比为20%。信用业务收入为9.45 亿元,同比增长111.88%,主要是由于融资融券业务收入大增。资管业务收入为7.01亿元,同比下降17.24%。

      盈利预测与投资建议

      我们预测2021-2023 年净利润为126.34/154.67/182.22 亿元,增速分别为40.4%/22.4%/17.8%,每股收益分别为1.39/1.70/2.01 元,当前股价对应的PE 为14.6/11.9/10.1x,PB 为1.4/1.3/1.2x。资本市场改革持续,龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合预期,我们维持 “增持”评级。

      风险提示

      市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。