电气设备行业周报:电新行业2020及21Q1财报总结

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:贺朝晖 日期:2021-05-08

  投资摘要:

      截止4 月30 日收盘,本周电力设备及新能源板块上涨1.95%,相对沪深300 指数下跌0.23 pct。电力设备行业涨幅在中信30 个板块中位列第3 位,位于上游。

      从估值来看,当前行业整体41.19 倍水平,仍处于历史高位。

      子板块涨跌幅:储能(-6.1%),风电(-4.7%),输变电设备(-0.7%),配电设备(-0.7%),核电(+0.5%),太阳能(+4%),锂电池(+4.1%)。

      股价涨幅前五名:锦浪科技、鸣志电器、科大智能、天际股份、八方股份。

      股价跌幅前五名:京泉华、雪人股份、通合科技、华西能源、光一科技。

      行业热点:

      风电:国家电网、南网区域未来十年风、光装机目标披露:550GW+200GW。

      投资策略及重点推荐:

      新能源车:欧洲新能源车销量保持高增长态势,德法新能源车渗透率持续提升,国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周碳酸锂、氢氧化锂价格回稳;正极材料方面,三元材料(-5.7%),磷酸铁锂(+2.3%),钴酸锂(-4.6%),负极材料、电解液、隔膜保持稳定。看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

      光伏:1)光伏企业Q1 财报陆续披露,龙头业绩略超市场预期。2)本周硅料致密料价格继续上涨(+7.7~9.5%),电池片价格全线上调,辅材价格压力增大,光伏玻璃3.2mm 成片(-7.14%)。3)隆基股份公布单晶双面N 型TOPCon 电池片效率达25.09%,刷新记录。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

      风电:全国1-3 月新增风电装机5.26GW,同比增长122.9%。风机价格持续下调,4 月国家电投招标报价平均2588 元/kW,相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

      储能:国网发布构建新型电力系统六项重要举措,“十四五”投资抽水蓄能1000亿元,推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美,户用储能龙头派能科技。

      每周一谈:电新行业2020 及21Q1 财报总结

      2020 年行业板块走势呈现前低后高的特征,尽管受疫情影响上半年行业整体业绩低于预期,但随着政策的持续回暖,以及行业自身市场化的推进及盈利能力的提升,全年业绩十分可观。2021 年在30·60 碳达峰碳中和的目标指引下,同时行业内生增长动力不断增强,行业整体业绩确定性较高,有望延续高增长态势。

      2020 年电力设备及新能源行业总体涨幅88.3%,位列首位;2021Q1 行业总体高位回调,行业板块跌幅3.7%,位列第19 位,处于各行业中下游。

      新能源行业正在经历政策指引下的市场化转型,全球共同的碳中和目标为行业快速发展营造了得天独厚的大环境,国内企业的全球化程度不断提高,龙头公司将实现规模和盈利能力共同提升。我们认为2021 年最值得关注的行业包括:

      光伏: 30·60 碳中和目标正在逐步从最高指示向执行层面落地,在上游硅料供给紧张和下游装机需求旺盛的双重推动下,产业链各环节产品价格上涨。

      风电:行业整体估值偏低,弹性空间巨大。2020 年风电装机远超市场预期展现了风电行业的巨大弹性空间,2021Q1 装机规模维持高位,再次验证风电行业估值或被低估。

      储能:可再生能源的消纳问题同步得到重视,储能平衡电网调峰是解决可再生能源消纳问题的有效途径。进入2021 年后,储能行业迎来快速发展,政策推出速度显著加快,储能正在从过去的“可选项”变为未来电力系统的“必选项”。

      新能源车:全球电动化加速,行业多元化发展。目前我国新能源车行业已基本脱离补贴驱动的约束,To C 端紧凑型轿车+中高端性价比乘用车型成为新的销量增长驱动力。

      推荐关注:宁德时代、当升科技、璞泰来、、阳光电源、派能科技、通威股份、隆基股份、福莱特、亚玛顿、金风科技、中材科技。

      投资组合:隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,阳光电源各20%。

      风险提示:新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。