休闲服务行业周观点：海南离岛免税迎来“五一“消费热潮 旅游需求复苏势头强劲

　　行业核心观点

    　　上周（4 月26 日-4 月30 日）上证综指下跌0.79%、申万休闲服务指数上涨2.82%，休闲服务指数跑赢上证综指3.6 个pcts,上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮-3.13%、酒店1.61%、旅游综合3.56%、景点1.03%，教育服务-2.89%。据海口海关的初步统计，从5 月1 日至4 日，离岛免税销售额超过7 亿元，其中4 日的离岛免税销售额为2.49 亿元；海南自贸港居民免税清单上半年或将公布，与离岛免税清单区别较大。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

    　　1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。

    　　2、教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。

    　　投资要点：

    　　行情回顾：上周（4 月26 日-4 月30 日）上证综指下跌0.79%、申万休闲服务指数上涨2.82%，休闲服务指数跑赢上证综指3.6个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第2。年初至今上证综指下跌0.75%、申万休闲服务指数上涨11.48%，申万休闲指数跑赢上证综指12.23 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第2。

    　　行业相关新闻：1）旅游：“五一”期间，4 天7 个亿！海南离岛免税继续火爆；海南自贸港居民免税清单上半年或将公布，与离岛免税清单区别较大。2）教育：天津消协发布K12 在线教育标准：避免提供学前超前教育培训；教育部印发通知部署“五一”

    　　假期教育系统疫情防控工作。

    　　上市公司重要公告：长白山、锋尚文化、首旅酒店、*ST 米奥、*ST 西域、峨眉山A、曲江文旅、云南旅游、天目湖、三特索道、九华旅游、张家界、学大教育、文化长城、美吉姆、传智教育、中公教育业绩披露。

    　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。