汽车与汽车零部件行业2020年报和21年一季报业绩综述:电动智能化加速 增配各领域“强Α”

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅/赵季新/董晓彬/刘洁 日期:2021-05-08

行业销售:行业21Q1销量同比大幅,乘用车/客车/货车分别同比+76.6%/+68.7%/+78.2%。2020汽车销量2527万辆,同比下降1.9%;其中乘用车/客车/货车分别同比-6.1%/-4.9%/+21.6%。21Q1汽车销量648万辆,同比上升76.8%;其中乘用车/客车/货车分别同比+76.6%/+68.7%/+78.2%。主要因为去年同期由于公共卫生事件影响基数较低,叠加汽车行业周期复苏,汽车各板块销量同比大增。

    2021Q1行业收入利润同比大幅正增长,主要是去年同期受公共卫生事件影响基数较低,同时国内汽车行业逐步复苏。2020年汽车行业实现营收2.8万亿元,同比+3.4%,2021Q1汽车行业营收0.8万亿元,同比+76.9%,环比-11.8%。2020年汽车行业归母净利润757亿,同比上升0.1%,2021Q1汽车行业归母净利润320亿,同比上升453.1%,环比上升257.4%(剔除ST众泰环比上升77.3%)。我们认为汽车行业周期复苏延续,21Q1虽有芯片短缺以及原材料涨价压力,但重卡销售强劲,乘用车终端销售强劲折扣回收,行业整体盈利恢复较好。

    行业逐步复苏,电动智能化加速,增配各领域“强α”。开年以来芯片短缺以及原材料涨价一直是板块的核心压制因素,也是21Q1板块整体盈利向好,但是公募基金配置占比环比下滑的核心原因。我们认为无论是芯片还是原材料都是短期扰动因素,且已在板块的调整中有很大反应,且考虑上游台积电汽车芯片晶圆代工出货20Q4和21Q1环比连续大幅回升,预计汽车芯片在二季度末和三季度初将大幅缓解。

      中期维度,行业的景气复苏大方向没有变化,长期维度,汽车电动化智能化的变革在进一步加速。当前时点建议布局短期有业绩,中期有强逻辑的公司,看好崛起的整车自主,以及受益新趋势的零部件,具体包括:1)乘用车零部件推荐受益汽车玻璃升级的福耀玻璃,受益特斯拉放量以及吉利新周期的拓普集团,受益电子化、轻量化、智能化发展的伯特利; 2)崛起的自主整车,推荐长城汽车,吉利汽车(港股团队覆盖); 3)商用车推荐受益汽车后处理升级的艾可蓝、奥福环保。另外看好华为汽车业务进展,建议关注受益华为汽车生态圈的小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团,以及与北汽合作开设极狐4S店的广汇汽车。

    风险提示:行业复苏不及预期,疫情持续恶化,中美冲突再升级