日常消费行业阿里线上数据月报:1Q21品类表现分化 酒类与白奶等维持高增

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈文博/周悦琅 日期:2021-05-07

行业近况

    本报告追踪的数据来源于阿里线上渠道的第三方爬虫数据,行业及品牌数据的统计范围是阿里线上数据(含天猫/淘宝/天猫超市/天猫国际),本报告数据主要反映阿里线上渠道的销售情况。

    1Q21 销售额保持高速增长的行业:膳食营养补充剂/纯牛奶/饮料/白酒,销售额同比增长约+42%/42%/79%/33%。我们认为目前消费者对产品的健康属性重视度提升,且可选消费场景亦有明显恢复,利好具有健康/便捷/社交属性的食品的中长期发展。1Q21 销售额保持高增长的代表品牌:汤臣倍健(含健力多)/Swisse( +38.0%/11.2% ); 飞鹤/ 合生元( +43.6%/34.7% ); 茅台/ 五粮液/ 汾酒(+47.4%/90%/44.7%);乌苏啤酒(+72.5%);锐澳(+29.9%);康师傅/农夫山泉(+119.8%/29.2%)。我们认为消费者品牌意识在逐步加强,具有产品/品牌优势的线下龙头将进一步抢占线上市场份额。

    评论

    休闲食品:1Q21 销售额同比-0.5%,头部品牌如三只松鼠、百草味、良品铺子、来伊份、洽洽等阿里线上销售额均同比下滑,我们认为主要受高基数、流量去中心化及平台间流量竞争拖累。

    膳食营养补充剂:1Q21 销售额同比+42.4%,龙头品牌汤臣倍健(含健力多)和Swisse 销售额分别同比增38.0%/11.2%。我们认为疫情影响下消费者对于健康更加看重,拥有品牌优势的龙头企业线上渠道有望实现持续增长。

    乳制品:目前乳制品行业线上渗透率低,1Q21 伊利/蒙牛/光明销售额同比增速分别为-2.6%/-13.4%/+36.8%,伊利和蒙牛市占率合计为33.8%。我们认为产品/品牌力强的龙头将继续提高线上渠道份额。

    白酒:1Q21 贵州茅台/五粮液阿里线上累计销售额接近5.88/5.17 亿元,泸州老窖/洋河/汾酒累计销售额分别近1.50/1.80/1.46 亿元。我们认为电商是传统渠道的补充,高端、次高端白酒凭借其强大的品牌力,线上渠道也将迅速发展。啤酒/洋酒:1Q21 青岛/百威/乌苏啤酒销售额同比+27.1%/13.1%/72.5%,1Q21 锐澳销售额同比+29.9%。我们认为电商渠道自饮属性强,我们看好产品品质优、口感上乘的品牌。

    饮料:1Q21 康师傅/农夫山泉销售额同比+119.8%/+29.2%,我们看好以线上渠道为主导的软饮料家庭消费场景长期增长前景。

    估值与建议

    电商渠道在各食品子行业占比不同,但可以侧面反映产品及品牌影响力。我们结合电商及线下渠道的情况,推荐组合为:A 股酒类:贵州茅台、山西汾酒、五粮液、重庆啤酒、青岛啤酒;A 股非酒:伊利股份、洽洽食品、绝味食品、涪陵榨菜、安井食品、巴比食品;H 股:青岛啤酒股份、百威亚太、万洲国际、周黑鸭、康师傅控股、农夫山泉、颐海国际。

    风险

    报告的数据来源为中金购买的阿里线上渠道的第三方爬虫数据,非中金研究部调研数据,部分品类的阿里线上数据代表性有限,且可能与公司实际经营数据存在差异,请投资者仔细阅读报告附录1 的数据统计说明并注意投资风险。