春秋航空(601021):2021年春秋航空能否展翅翱翔

类别:公司 机构:头豹信息科技南京有限公司 研究员:陆淦 日期:2021-05-07

  2021年1月30日,春秋航空发布2020年度业绩预亏公告,预计2020年年度归属于上市公司股东的净利润为-5.4亿元到-6.3亿元,其长期股权投资确认投资亏损事项给春秋航空带来巨大冲击,对春秋航空年度合并报表净利润金额的影响为-7.0亿元到-7.3亿元。受新冠疫情影响,居民旅行的需求大幅下降,乘飞机出行意愿随之降低,而旅游业的低迷导致航空公司客流量呈断崖式下降。此外,国际长途飞行是众多大型航空公司重要的业绩来源。严峻的疫情形势使各国家对国际航线的监管愈发严格,国际航线面临停飞窘境,航空行业发展雪上加霜。但疫情无法动摇航空运输业的根基,黑天鹅事件在航空行业指数的历史增长中影响有限,航空运输行业与以GDP增速为代表的宏观经济情况关联程度更高。待经济恢复之时,春秋航空能否展翅翱翔?

      1.新一线城市及其他城市机场旅客吞吐量占比持续走高

    航空渠道及市场存在下沉趋势,一线城市机场旅客吞吐量占比自43.0%减少至20.7%,新一线城市及其他城市机场旅客吞吐量占比持续走高。随中国城市化率不断推进,未来一线城市以外的航空需求将显著增加,而此类航空受众因收入等因素对机票价格敏感程度高,更易成为低成本航空的稳定客源,低成本航空蓄势待发。

      2.低成本航空颇具潜力

    低成本航空公司舱位单一,且客舱座椅密度大,可容纳更多乘客,显著提升飞机运输能力,同一时间段内可比常规航空创造更多收入,进而提升低成本航空公司运营能力。低成本航空以线上直销机票取代分销模式以节省销售费用,此外精简人员配置保持低“人机比”,使管理费用占总成本的2%,低于常规航空的4%,低成本航空在期间费用方面领先于常规航空。

      3.春秋航空优势明显

    春秋航空坚持理性扩张,保持高客座率并重视飞行员储备及培养,其在保证安全的前提下延长时段,提升飞机日利用率与可用座位公里,可更大程度摊薄单位固定成本。春秋航空控股股东为上海春秋国际旅行社,其股权结构优异,帮助整合行业上下游资源,节约成本,构筑护城河,使集团价值最大化。

      总结

      低成本航空在多方面具备优势,发展上限高,而低春秋航空中成本航空中春秋航空定位精准,理性扩张,渠道下沉效果显著,新冠疫情不改其英雄本色,未来疫苗护照普及将为春秋航空带来新生