非银金融行业：大陆上市A股公司2020年报及2021一季报分析

截止4 月30 日， 根据已公布2020 年大陆A 股上市公司年报且有可比资料的4282 家上市公司分析，累计共实现归属于母公司利润39974 亿元，同比增加2.87%，增速较前三季度由负转正。分季度来看， 第四季度单季实现净利润8228 亿元， 同比增58.81%。

    同时， 2021 年第一季度报表也公布完毕， 数据显示上市公司共实现净利润12915 亿元， 同比增长53.73%， 随着疫情的有效控制，上市公司经营持续恢复。

    金融行业上市公司2020 年共实现净利润20988 亿， 同比增长0.64%。占全部上市公司净利润的52.50%，较2019 年提高0.33 个百分点。分季度来看，2020Q4、2021Q1 金融行业分别实现净利润4739亿元和6452 亿元， 同比增长42.66%和7.85%。

    2020 年金融行业净利润增速在二季度触底后快速回升，4Q 增速升至42.66%，2019Q4 主要是受银行息差收窄、保险公司加大计提准备金以及资本市场降温影响， 导致2019Q4 基期较低。

    随着国内经济持续复苏， 2020 年非金融行业上市公司的业绩逐级回暖， 在2020Q1 触底后净利润增速持续回升， 全年增速达到5.68%， 较2019 年的0.67%提高近5 个百分点。由于低基期的原因，2021Q1 净利润增速进一步提高至167.2%。预计随着基期逐步垫高，净利润增速亦将逐季回落。

    行业

    分行业看， 2020 年有色、化工表现最为出色， 主要是得益于产品价格上涨。受疫情影响， 交通运输、消费者服务、商贸零售净利润降幅最大。

    2021Q1，计算机增速高达15 倍；汽车、交通运输、有色增速亦超过300%； 石油石化、消费者服务、钢铁、化工的增速超过200%。

    只有房地产和国防军工同比出现衰退。

    创业板和科创板

    2020 年创业板上市公司净利润为1280 亿元， 同比增长43.82%。2021Q1 创业板净利润519 亿，同比增长115.35%。2020 年科创板上市公司实现净利润500 亿元，同比增长56.74%，表现不俗。2021Q1 净利润120 亿元， 同比增长175.97%。创业板和科创板的净利润增速明显高于主板， 显示创业板和科创板上市公司受疫情影响相对较小。

    综合分析

    另外， 我们还对非金融行业分季度的毛利率、存货、经营性现金流、应收账款四个重要指标进行了分析。

    2021Q1 毛利率18.8%，环比2020Q4 略有回升但仍处于19%以下。其次， 存货和应收账款占营收比例同比明显改善。经营性净现金流季度性转负， 但同比亦有改善。

    结论

    在强有力的防控举措下， 国内新冠疫情得到有效控制， 自Q2 起宏观经济持续复苏。2020年上市公司净利润仍实现了正增长。2021Q1 消费性行业出现恢复性增长， 同时供需失衡背景下上游原材料价格快速上涨， 也使得有色、石化、钢铁、化工等行业净利润大幅增长。

    展望2021Q2， 上市公司业绩有望持续回暖， 但随着基期垫高利润增速料将回落。择股方面， 推荐受惠碳中和的光伏、风电及储能等新能源相关产业链； 全球新冠疫情防控形势仍存不确定性， 疫苗、原料药等板块景气向好。消费股方面， 高端白酒需求提升量价稳增， 此外重点关注文旅产业的持续复苏。周期股方面， 产品价格上涨有望继续推升相关公司的业绩。科技股方面， 芯片短缺背景下下游终端厂商料将受到不利影响， 但产业链上游公司则有望受益。