计算机行业2020年报及2021一季报总结:业绩稳步提升 多项指标积极向好

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:强超廷/郭新宇/丁辰晖 日期:2021-05-07

  摘要

      行业整体表现:2020年利润增速近15%,2021Q1明显反弹,多个财务指标积极向好1)整体业绩表现:2020年行业整体营收8666.41亿元,与2019年基本持平,归母净利润360.56亿元,增速近15%。2021Q1营收、利润两端明显反弹,整体营收增速33.1%;归母净利润增速1038.3%。细分板块方面,2020年所有版块实现正增长,多数增速在10%左右或以上,金融IT表现突出。

      2021年多数板块大幅度反弹,显示行业已从疫情低迷走出,实现复苏。

      2)财报亮点:多个指标积极向好。前瞻指标方面,2020、2021Q1合同负债同比增速均超30%,从侧面反映行业整体需求的景气度;利润率方面,2020年毛利率超过前两年水平,净利率提升0.6个百分点。减值压力方面,商誉减值压力逐渐缓解,信用减值损失幅度同比缩窄。

      3)行情、估值及持仓:板块处于历史低位。板块年初至今涨幅-9.5%,弱于沪深300及创业板指数。目前板块整体估值(PE,TTM)47.7倍,处于近三年34%分位数,整体处于历史低位。基金整体仓位环比下降,机构加配工业软件、AI、医疗IT。

      各子行业业绩

      1)云计算:云化转型成果靓丽,商业模式优势初显。2020年收入1794.27亿元,增速14%;归母净利润86.08亿元,增速8%。202Q1收入369.8亿元,增速20%;归母净利润13.4亿元,增速16%。

      2)网络安全:疫情冲击下保持坚韧,21年高景气值得期待。2020年收入461.57亿元,增速1.3%;归母净利润54.66亿元,同比下滑33%,剔除部分特殊企业,两项同比增速分别为9%、18%。2021Q1收入68.24亿元,增速21.2%;归母净利润为-10.67亿元,与20年基本持平,剔除部分特殊企业, 营收增速59.9%。

      3)工业软件:领军企业业绩高增,板块高景气有望延续。2020年整体收入99.48亿元,增速14.8%;归母净利润18.13亿元,增速10.1%。2021Q1整体营收22.91亿元,增速73.5%;归母净利润2.77亿元,增速859.3%。

      各子行业业绩

      4)医疗IT:领军企业业绩稳步增长,关注云化、中台化机遇。医疗IT板块2020年整体收入194.62亿元,增速9.8%;归母净利润17.44亿元,增速3%。2021Q1营收42.03亿元,增速33.9%;归母净利润2.81亿元,增速158.5%。

      5)AI:2021Q1收入、业绩双回温,智能驾驶景气度高。2020年整体收入598.43亿元,增速3.4%;归母净利润55.40亿元,增速9.9%。2021Q1整体收入120.08亿元,增速46.1%;归母净利润4.57亿元,增速732.0%。

      6)金融IT:业绩增长强劲, 2021Q1业绩持续反弹。2020年整体收入766.9亿元,同比增长21%;归母净利润124.7亿元,同比增长159%。2021Q1金融IT板块实现营收178.8亿元,同比增长42%;归母净利润32.33亿元,同比增长187%。

      观点及推荐标的

      整体观点:1)看好2021年5G应用端爆发,寻找5G核心应用:包括智能驾驶、工业软件;2)推荐布局主线行情,主抓优质“赛道”核心资产:云计算、网络安全、金融IT。

      重点标的:1)工业软件:奥普特、中控技术、中望软件、赛意信息。2)云计算:用友网络、广联达、金山办公、浪潮信息、宝信软件。3)车联网:中科创达、千方科技。4)网络安全:奇安信、启明星辰、深信服、绿盟科技。5)医疗IT:万达信息、卫宁健康、创业慧康、久远银海。6)金融IT:恒生电子、神州信息、长亮科技。7)人工智能:科大讯飞、汉王科技、虹软科技。8)超高清:当虹科技、淳中科技。