中央政治局会议点评：促进均衡恢复 兼顾风险防范

　　中共中央政治局4 月30 日召开会议，会议在分析当前经济形势的基础上，对下一阶段经济工作进行了部署。对此我们解读如下：

    　　1、关注“不均衡”和“不稳固”，着力打通改革堵点。对于一季度以来取得的经济成绩，会议要求辩证看待，而“当前经济恢复不均衡、基础不稳固”

    　　的表述，说明管理层高度重视经济复苏的结构性问题。海外疫情的反复令出口对于我国一季度经济的支撑作用更强，而推动内循环有效运转的内需尚有较大提升潜力。会议特别提及“要用好稳增长压力较小的窗口期”，通过“供给侧结构性改革”和需求端打通“双循环”堵点，来力促改革的加速推进。

    　　2、贯彻新发展理念和构建新发展格局重要性继续突出。在“稳中求进的总基调”下，“全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局”摆在了更靠前的位置，显示在窗口期 “推动高质量发展”是更紧迫的任务。此外，会议也延续了“宏观政策连续性、稳定性、可持续性”、“不急转弯”等表述。显示改革不能打断经济的恢复，但恢复也应追求结构上的“更高水平均衡”。

    　　3、财政政策或更为克制，货币政策符合预期。此次在积极的财政政策方面仅强调“兜牢基层‘三保’底线”，“发挥对优化经济结构的撬动作用”，相比中央经济工作会议不再强调“保持适度支出强度”。此外，此次会议还特别提出“建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”，地方政府主体责任压实下，财政扩张步伐或进一步放缓。货币政策方面，总体符合预期，预计在稳健的同时，持续进行存量结构的优化。

    　　4、持续推动产业优化升级，碳达峰强调“有序推进”。在引领产业升级方面，继续强调“强化国家战略科技力量”，这也是中央经济工作会议今年八项重点任务的第一项。此外会议还强调了“积极发展工业互联网”、“加快产业数字化”，工业生产的数字化进程或是下一阶段政策推进的又一重点。在“碳达峰”

    　　和“碳中和”工作方面，从此前中央经济工作会议和政府工作报告中的“做好”，变为这次政治局会议的“有序推进”，或意味着未来在相关工作的推动过程中，会更多考虑对经济各领域、环节的影响，避免带来较大负向冲击。

    　　5、需求侧紧锣密鼓，投资、消费两手抓。需求侧工作在双循环格局提出后，被上升到更重要的位置。扩大内需既是当前的战略基点，也是国内大循环的重要支撑。此次会议首先强调了“促进制造业投资和民间投资尽快恢复”，目前制造业投资可提升空间大，并且规模以上工业企业盈利情况持续景气，为制造业投资的回升提供了可能。在消费一端，此次会议强调了“制定促进共同富裕行动纲要”和城乡居民收入的“普遍增长”，更公平的收入增长，有助于提升高边际消费倾向人群的消费能力，带来内需的进一步释放。

    　　6、金融端防风险，房地产抑制炒学区。此次会议对金融领域的表述并不多，重点落在了防风险上。在经历疫情带来的政策大开大合后，政策及时向防风险倾斜，有助于提早应对可能出现的危机和金融市场波动，降低金融风险带来的经济层面的冲击。在房地产政策方面，此次会议延续“房住不炒”表述，强调增加“保障性租赁住房”和“共有产权住房”的供给，并首次提及“防止以学区房等名义炒作房价”，这是对已经开始政策调控的部分热点地区学区房房价的进一步压制，总体来看抑制热钱向房地产的流入仍是未来政策的出发点和落脚点。

    　　风险提示：政策推进不及预期。