滨江集团(002244)：注重权益占比 归母净利润同比增长42.7%

　　核心观点：

    　　一、权益销售金额占比提升，进一步深耕杭州

    　　2020 年，滨江集团合约销售额1363.6 亿元，同比增长21.7%，权益比例51.3%，较2019 年提升13.6pcts。业绩保障倍数达2.5，为企业未来营业收入的结转提供强有力支撑。

    　　滨江主动提升拿地权益占比，截止至2020 年年末，滨江集团土地储备可售货值约2800 亿元，其中杭州占比65%，较2019年上升7.7pcts，继续加强在大本营杭州的深耕，未来仍是企业营业收入的主要来源。

    　　二、归母净利润同比增长42.7%，独立开发能力增强滨江已主动提升权益占比，利润增长成为企业较为看重的目标。2020 年，归母净利润同比增长42.7%至23.3 亿，表明滨江的独立开发能力在提升，企业盈利空间在拓宽。

    　　三、融资成本持续下降，三道红线维持绿档

    　　2020 年，滨江融资成本为5.2%，保持下降趋势。维持绿档水平。较好的财务表现或是企业融资成本下降的原因之一，此外，受疫情影响一季度较为宽松的政策也在一定程度上利好财务稳健的房企融资。