宏观专题：国常会 扩大农村消费 畅通国内循环

事件： 国务院总理李克强4 月27 日主持召开国务院常务会议，部署加强县域商业体系建设，促进流通畅通和农民收入、农村消费双提升；确定知识产权领域“放管服”改革新举措，更大便利创业创新，激发市场主体创造活力；部署做好“五一”假期疫情防控和安全生产等工作。

    点评：

    消费与储蓄的黄金配比问题：

    （1）经济增长的目标应当是以全社会福利最大化为目标，即消费问题本质上是民生问题。（2）全社会存在黄金储蓄率使得居民整体消费序列的效用，即全社会福利达到最大化。（3）黄金储蓄内生于经济增长，即根据居民部门的主观偏好，通过跨期优化，国民储蓄会最终收敛于这一水平。

    我国当前的消费是不足的吗？

    （1）从绝对水平上看，我国储蓄率处在国际上的高位，但不构成我国消费不足的证据，可能与东亚文化圈本身的居民偏好相关，进而抬升了预防性储蓄。（2）达到黄金储蓄配比的核心条件是跨期优化的自动调节机制，即实际投资回报率只有高于居民部门要求才会进行储蓄，如果无法达到这一条件就无法达到黄金配比。（3）我国在微观层面上存在企业部门投资脱离居民约束的现象，普遍存在“过度投资、低效投资”抬升全社会储蓄率；宏观层面上存在企业部门资本回报回流不足的现象，居民部门“收入不足”，进而可以推导出我国的储蓄率是偏高的，消费是不足的。

    全面促进消费的长短期方向：

    （1）完善企业与居民部门之间的微观约束机制，通过股权机制的约束，提升投资效率。（2）通过政府部门减税、优化收入分配结构，企业部门提升红利等措施提升居民部门的收入水平。（3）短期内，应当着力在重点领域提升供给能力，例如通过逐步取消诸如户籍制度等政策约束，提升供给能力释放消费潜力。同时应当引导资本流向高效部门，通过产业升级以“供给创造需求”，进而提升居民消费以及福利水平。

    国常会：提升农村消费，畅通内循环

    本次国常会对于农村消费潜力释放的部署依然集中于提升供给的适配能力。提升农村本地居民消费方面，突出了农村的商业发展以及企业按农民需求定制的产品开发；提升农村建设吸引外来消费方面，突出了农产品品质和生产标准化的提升以及乡村休闲产业的发展；提升农村市场营商环境方面，突出了要完善用地、金融政策以及强化质量安全监管。

    风险提示：宏观经济形势受到扰动