上海车展复盘&最新排产跟踪:电动车型大周期启动 拥抱电动化时代

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:朱玥/孙帅 日期:2021-04-30

  总览:拥抱变化——电动化、智能化大势所趋

      4月上海车展点燃新能源汽车爱好者热情,吉利极氪、北汽极狐、福特Mach-E等诸多重磅车型上市,成为市场讨论的热点。

      电动化:新能源车关注度空前火爆,自主品牌优质纯电车型频出,车企加快电动化转型。

      智能化:华为、地平线等诸多互联网、软件企业加入智能化布局,超算芯片、智能系统、中控大屏成为新标配。

       重磅车型:市场定位明确,外观、内饰亮点频出  品牌方面:自主品牌表现超预期,东风、长安、五菱、吉利,蔚来、小鹏等均有高质量新款纯电车型推出;传统车企及品牌加快电动化转型步伐,BBA、大众、现代等车企等首发新款纯电系列及原车型插混版,但总体感观不及自主品牌。

      车型方面:极氪001、极狐αS定位中高档豪华轿车市场,以其靓丽外观与高端配置吸引大批消费者参观、体验;野马Mach-E、岚图FREE加入中大型豪华SUV市场,价格直接对标Model Y,将成为这一价格区间的有力竞争者。小型车方面,欧拉系列专注女性消费市场持续推出新车型,宏光Mini针对大众需求推出敞篷版,搭配现场表演收获广泛好评。

       全年销量:优质车型集中发布,C端需求持续强劲,上调全年新能源乘用车销量预期至245万辆。

      销量:2021Q1淡季不淡,新能源乘用车产销远超往年同期,私人消费需求叠加车型大周期,预计全年销量将达245万辆。

      市场结构:私人消费占比提升至80%左右,车型结构向B级、A00级持续分化,本次上海车展重磅车型多为B级及以上车型,该细分市场是各家车企的必争之地。

      5月重点车型排产跟踪:5月是重要验证时间节点,预计环比+13%:1)国产特斯拉MY 排产大幅度提升至1.6万辆;2)大众MEB单月排产突破6000辆,订单边际改善;3)新势力(蔚来、理想、小鹏) 环比增长均保持稳定;4)A00级小车需求依然强劲。

      5月电动车整体产销量:预计新能源乘用车产量达21万辆,销量达20万辆。

      投资建议:

      车型大周期启动,锂电产业链需求井喷:优质新车型刺激下游需求持续放量,带动中游动力锂电需求爆发。上海车展电动车站台人头攒动,关注度秒杀合资燃油车品牌,火爆程度直接反应了行业高景气度  预计全年新能源车产销预期至260万辆,锂电装机需求超150Gwh:考虑产销量的提升+单车带电量的提升+库存等因素,预计2021全年动力锂电装机需求将超150Gwh。

      投资主线之增配强β正当时:顺势而为,Q2布局中游锂电及材料优质龙头。自主品牌(新势力、吉利、长城等)、合资品牌(大众、上通五菱、长安福特等)、独资品牌(特斯拉)等品牌纯电动车型百家争鸣,百花齐放。重点把握下游锂电核心供应商宁德时代供应链。首推宁德时代,建议重点关注:恩捷股份、天赐材料(化工组)、石大胜华(未覆盖)、璞泰来、科达利、当升科技(化工组)等。

      投资主线之精选超额α标的:守正出奇,甄选潜在爆款新车型,把握二线机会。以极氪001为代表的吉利PMA-2(浩瀚)平台有望迎来高光时刻,欣旺达(电子组)作为主要锂电供应商之一,将极大受益;老牌车企奔驰多款EV/PHEV、现代起亚多款纯电车型全新上市,小鹏携P7、新车P5亮相,亿纬锂能作为国内二线电池厂龙头较为受益。材料环节,建议重点关注星源材质(化工组)、中科电气、汇川技术、宏发股份等。

       风险提示

      新能源汽车总体产销不达预期风险

      新能源汽车新车型投放不达预期风险