传媒互联网行业5月投资策略:机构持仓占比持续下降 关注业绩表现及超跌个股

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张衡/高博文/夏妍 日期:2021-04-30

  4 月跑赢市场表现,机构持仓占比持续下降

      4 月份传媒(中信传媒指数,截至4 月26 日)板块上涨3.29%,跑赢沪深300 指数2.72 个百分点,在中信一级30 个行业中,传媒板块排名第9 位,相比之前改善显著。个股表现上中小市值表现居前,超跌龙头表现改善;从机构持仓上来看,截至Q1 公募机构传媒板块共计持仓市值450亿元,占A 股传媒行业市值比例为3.21%(中信行业分类),相比Q4 显著降低(Q4 为6.99%)。从个股来看,分众传媒、芒果超媒、光线传媒、吉比特、完美世界、三七互娱、万达电影、星期六、中南传媒、凤凰传媒位居持仓市值前十,合计持仓占比达到传媒板块整体持仓的91%。

      关注版权保护产业链及“五一档”票房表现

      1)UGC 平台成为影视内容侵权重灾区,业界与监管部门持续发声,从海外和图片行业经验来看,我们认为未来可能存在多种解决方案,如平台负责(类似于Youtube 模式)、视频素材库(类似于视觉中国模式)等。

      参考当前短视频行业规模及版权投入,未来相关内容版权市场规模在66-75 亿之间。而Tiktok 在海外仍拥有4 亿日活,Kwai 海外拥有几千万日活用户,海外短视频市场商业化亦非常可观;2)2021 年“五一档”

      有超过10 部电影上映,票房有望超预期,建议关注相关制作公司及影院板块。

      关注业绩表现及超跌个股

      1)游戏行业在经历调整之后,估值处于低位且具备较好的成长性,推荐三七互娱、吉比特、掌趣科技、中手游、祖龙娱乐等标的;2)把握调整后的行业龙头买入机会,视频推荐芒果超媒、bilibili 及快手科技; SaaS推荐中国有赞、微盟集团;IP 消费推荐泡泡马特、阅文集团。3)关注版权保护产业链价值,两条投资主线:正版化解决方案服务商,阜博集团、视觉中国等。PGC 内容方芒果超媒、华策影视、光线传媒等。4)线下娱乐复苏进程,推荐电影(光线传媒、万达电影)、电视剧(华策影视)、电梯广告(分众传媒);5)中长期从新生态、新科技落地角度,推荐IP运营(阅读推荐掌阅科技、阅文集团;出版中信出版;图片推荐视觉中国)、云游戏(顺网科技)等方向;6)国信传媒5 月投资组合为芒果超媒、分众传媒、光线传媒、哔哩哔哩、吉比特。

      风险提示:业绩低于预期、监管政策风险等;