研究所晨报

类别:晨报 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:樊继拓 日期:2021-04-30

  公司研究

      联化科技:医药CDMO 业务高速增长,收入、现金流持续改善事件:公司公告2021 年一季报,2021 年第一季度公司实现营业收入14.29亿,同比增长109.31%,净利润0.84 亿,同比扭亏为盈,符合此前预告的0.8~1.1 亿。

      收入、现金流持续改善,业绩低点已过。2021 年第一季度,尽管公司盐城工厂尚未完全复产,但公司医药CDMO 业务保持高速发展,2020 年收入已接近10 亿,我们预计2021 年仍将保持30%以上增长,使得第一季度公司收入同比大幅增长109.31%,环比2020 年第四季度也增长5.31%,收入端持续改善。第一季度公司经营性现金流净额达1.88 亿,同比增加57.98%,公司经营情况已大幅改善。

      盈利预测评级:作为我国农药CDMO 龙头企业,与国际农药巨头保持长期合作,生产基地复产后相关业务有望迅速恢复,英国子公司商誉减值风险已充分释放,未来盈利可期,同时公司已成功切入医药CDMO 领域,打开长期发展空间。暂不考虑保险赔偿,我们预测公司2021-2023 年业绩分别为6.56、9.31、11.06 亿,当前股价对应PE 分别为31、22、18 倍,我们看好公司医药CDMO 业务的长期发展,维持“强烈推荐”评级。

      长信科技:车载显示持续发力,业绩有望保持稳定增长公司发布2020 年年报及2021 年一季报。公司2020 年实现营业收入68.44亿元(同比+13.62%),归母净利润8.34 亿元(同比-1.33%),扣非归母净利润7.75 亿元(同比+6.62%);2021 年Q1 营收15.54 亿元(同比+15.19%),归母净利润2.32 亿元(同比+20.06%)。由于比克动力权益性投资损失以及长期股权投资计提减值准备导致全年净利润微降,我们认为公司全产业链优势明显,车载和薄化版块业务持续增长,产能持续扩张,未来业绩有望保持稳定增长。

      车载显示投入初显成效,有望成为公司未来利润新增长点。公司在车载板块先发优势明显,一直以来公司都将车载显示作为公司未来发展战略方向,目前已经形成了完备的车载显示模组布局,客户资源稳定丰富,已经向T 公司和比亚迪提供中控屏模组、中控屏液晶显示模组产品,精准卡位新能源汽车触显屏幕优质赛道,大尺寸车载中控屏模组业务已覆盖全球汽车品牌70%以上。目前单车显示屏正向着多块、大屏方向发展,车载大屏显示渗透率持续提升,公司有望凭借自身技术研发优势和先发优势,持续保持行业领先。

      盈利预测评级:公司是精细化管理的触控显示和面板减薄优秀厂商,我们看好公司未来成长,预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.46/0.60/0.72元/股,对应PE 分为15.8/12.2/10.2 倍,维持“强烈推荐”评级。

      风险提示:房地产市场超预期下行,美股剧烈波动。