金风科技(002202):2021Q1大风机销量大增 占比提升明显

类别:公司 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:黄秀瑜/刘兴文 日期:2021-04-30

  事件:金风科技(002202)发布一季度业绩公告,2021年第一季度营收约68.22亿元,同比增长24.78%;净利润约9.72亿元,同比增长8.62%;基本每股收益0.2212元,同比增长25.18%。

      点评:

      大兆瓦机组销售容量高增长,占比明显提升。2021年1-3月公司实现对外销售容量1,091.32MW, 同比增长28.76%; 其中1.5MW 机组销售容量4.65MW,同比下降38%,占比下降0.46个百分点至0.43;2S/2.5S平台机组销售容量581.65MW,同比下降19.1%,占比下降31.53个百分点至53.3%;3S/4S平台机组销售容量317.97MW,同比增长214.95%,占比提升17.22个百分点至29.14%;6S/8S平台机组销售容量187.05MW,同比增长830.60%,占比提升14.77个百分点至17.14%。大风机销售容量维持高增长,占比明显提升。

      行业龙头地位稳固,充足在手订单保障风机业务持续增长。公司是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一,2020年公司国内新增装机容量达12.33GW,国内市场份额21%,连续十年排名全国第一;全球新增装机容量13.06GW,全球市场份额13.51%,全球排名第二位,在行业内多年保持领先地位。2020年对外销售机组容量1.29GW,同比上升58.26%,其中3S/4S机组销售容量明显增加,同比增加104.57%;2S机组仍为主力机型,销售容量达到10,714.30MW。截至2021年3月底,公司在手外部订单共计14.5GW , 其中外部待执行订单总量为11.14GW , 分别为1.5MW 机组25.5MW,2S平台产品3,986.1MW,3S/4S平台产品5,421.55MW,6S/8S平台产品1,703.5MW;公司外部中标未签订单3.12GW,包括1.5MW机组49.5MW,2S平台产品1,957.6MW,3S/4S平台产品1,308.1MW。此外,公司另有内部订单为1,510.40MW。公司在手订单充足,保障未来风机业务持续增长。

      “碳中和”目标助力风电加快发展。2020年中国风电新增吊装容量高达57.8GW,在2019年基础上翻倍增长,为历史最高水平。其中,陆上风电新增53.8GW,同比增长105%;海上风电新增4GW,同比增长47%。2021年2月26日,国家能源局下发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知(征求意见稿)》,指出2021年风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右,同时要求落实2030年前碳达峰、2060年前碳中和,2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右,风电、太阳能发电总装机量达到12亿千瓦以上等目标,公司未来有望受益于风电行业较高景气度。

      投资建议:给予谨慎推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.87元、0.96元、1.04元,对应PE分别为15倍、14倍、13倍,首次覆盖,给予谨慎推荐评级。

      风险提示:风电行业景气度下降;公司大风机业务发展低于预期;行业竞争加剧等。