2021年二季度策略报告

　　疫苗接种推进过程中，支撑全球经济重启

    　　疫情爆发至今影响仍在延续，全球经济仍面临不确定性，不同经济体复苏进程不一。国际货币基金组织（IMF）在其4月6日发布的《世界经济展望》中预计2021年全球GDP增速将达到6.0%（上调0.5个百分点），根据IMF的数据，2021年美国经济预期增速为6.4%（上调1.3个百分点），欧元区经济增速预期为4.4%（上调0.2个百分点），日本经济增速预期为3.3%，另外新兴市场和发展中经济体方面，中国的经济增速预期为8.4%，印度预期经济增速为12.5%，巴西预期经济增速为3.7%，其他大多数新兴经济体需要到2023年才能回到疫情前的水平。

    　　目前来看，全球疫情仍未得到有效控制，截至4月25日，全球累计确诊人数超过1.47亿，3月以来出现明显反弹，日新增人数屡创新高，26日单日新增确诊病例数超过70万例，特别是在印度等部分发展中国家有新一轮爆发的趋势。最新数据显示，印度日新增人数超过33万人，土耳其新增人数达到3.8万人，巴西日新增人数达到3.2万人。主要发达经济体方面，美国当日新增确诊人数5.1万人左，但疫苗接种进度良好，目前已接种疫苗超2亿剂，接种率已接近30%。美国政府设立目标称在5月前让所有成年人的都有资格接种，并在美国独立日（7月4日）前“恢复常态”。参照此目标，美国有机会在第三季度实现群体免疫。欧洲表现较为分化，英国新增确诊持续回落，当日新增人数约1700例，疫苗接种进度领先，目前已达到18.1%的接种率其他部分欧洲国家的日新增仍在历史高位，法国日新增约2.4万人，德国日新增约1.5万人。相较英美，其他欧洲国家疫苗接种进度较为落后，主要还是疫苗供应的影响。全球来看，疫苗接种进度正在加快，我们预期2021年下半年将取得一定效果，全球将逐步开放，支撑经济活动的进一步复苏。疫苗接种和经济政策对复苏进度有较大影响，预期疫苗接种进度更快的发达经济体其复苏速度也将更快。

    　　投资策略：推荐科技、内需、碳中和领域相关优质公司，重点关注四大投资主线展望二季度，我们建议重点关注有强劲基本面支撑且估值具有一定安全边际的板块，我们继续看好内需、科技、碳中和等相关行业在二季度的表现，投资主题方面我们建议关注以下四条投资主线：主线一、把握中国新经济公司投资机会新经济代表着中国未来转型的方向，是推动国家发展和经济增长的重要驱动力，我们建议重点配置此类公司，如腾讯（700.HK）、美团-w（3690.HK）、阿里巴巴-sw（9988.K）、小米集团-w（1810.HK）等。另外，我们也推荐关注受益于华为开拓汽车业务和公有云业务的中软国际（354.HK）。

    　　主线二、关注SG时代手机产业链的投资机会

    　　智能手机行业景气度持续回升，出货量高速增长，我们推荐关注业绩有进一步提升空间的手机产业链相关公司瑞声科技（2018.HK）、镜头业务有望切入北美客户供应链的舜宇光学（2382.HK）以及北美客户核心产品组装持续放量，电子雾化产品未来可期的比亚迪电子（285.HK）。主线三、双循环格局下，内需板块受益，重点配置生活服务等板块的龙头公司扩大内需增长仍是接下来的发展主线，双循环的新格局将充分发挥中国市场的规模优势和内需潜力，物管行业具备配置价值，推荐关注龙头公司碧桂园服务（6098.HK）、华润万象（1209.HK）、卓越商企6989.HK）主线四、全球碳中和目标下的新能源行业的投资机会全球长期零碳方向确定，中国也将力争2060年前实现碳中和，相关清洁能源行业景气度提升，我们推荐关注光伏行业、燃气行业相关龙头公司，如信义光能（968.HK），以及考虑到市场波动，我们建议配置业绩确定性较强、安全边际较高的优质公司，比如今年业绩大幅反弹且持续发力外延并购的华润燃气（1193.HK）以及核心燃气业务恢复增速同时泛能业务保持快速发展的新奥能源（2688.HK）。我们继续看好未来几年新能源车板块的发展，行业景气度上升，我们推荐关注比亚迪股份（1211.HK）以及在氢燃料电池产业链处于领先地位的东岳集团（189.HK）截止2021年4月26日，第一上海2021年十大首选公司平均涨幅为14.5%，同期恒生指数表现为10.48%，国企指数为5.59%，分别跑赢恒生指数和国企指数达4%和8.9%，我们继续看好这些公司接下来的表现。

    风险因素：全球经济下行；货币宽松政策和经济刺激政策不达预期；国际关系紧张等